PDF《家电行业 1 月报》

请务必阅读正文之后的特别声明部分 证券研究报告:行业月报 家用电器行业 家电行业

1 月报

2015 年四大家电维持平稳,期待生活家电和厨房电器

2014 年12 月29 日 行业月报 家用电器行业近期市场表现 分析师:石晋 执业证书编号:S0760514050003 Tel:0351-8686645 地址:太原市府西街

69 号国贸中心 A 座

电话:0351-8686645 山西证券股份有限公司 http://www.

i618.com.cn 投资要点: (1) 1-11 月,家用洗衣机行业总产量 5155.0 万台,同比下滑 0.8%;

总销量 5138.1 万台,同比增长 0.7%.其中内销出货量 3429.3 万台,同比略有下滑;

出口量 1708.7 万台,同比增长 2.5%.14 年洗衣机全年走势平稳略有小降,出口有小幅上升, 我们预计

15 年洗衣机将呈现稳中微降态势, 深耕三四级市场以及农村大量老旧产品的 更新将是未来一段时间内洗衣机厂商的重要机会.(2)从1-11 月的累计情况来看, 冰箱总产量为 7055.9 万台,同比下滑 0.6%;

总销量为 7110.3 万台,同比下滑 0.5%;

其中出口 2136.8 万台,同比增长 9.8%,内销 4973.6 万台,同比下滑 4.4%. (3)1-11 月份累计生产家用空调 10906.8 万台;

累计销售 10846.1 万台;

累计出口量 4342.8 万台;

内销量 6503.1 万台.14 年生产厂商在排产上较为积极,并兴建多条生产线,但14 年全国并未出现暴热现象与企业预测有出入. 创维等黑电企业都把空调作为盈利新 的增长点.我们预计

2015 年空调销售将呈现增速放缓、毛利率下降局面. (4)今年 1-11 月液晶电视内销出货累计 4394.4 万台,同比下滑 4.2%.2014 年全年内销市场不 容乐观,彩电内销占比一直维持在 50%以下.我们认为传统家电行业已经逐渐适应互 联网企业的冲击,并积极调整策略,大尺寸,智能化产品将吸引更多的消费者,2015 年彩电需求将逐渐恢复常态. (1)1-11 月内销总量是

1117 万台,同比下滑 8%,出口总量是

5250 万台, 同比增长 5.1%.综合考虑人民币贬值以及,美国经济复苏,我们认为

2015 年微波 炉出口额保持在 10%左右的增长是大概率事件. (2)1-11 月净水器总销量

1044 万台,同比增长 17.1%;

内销出货

932 万台,同比增长 21.8%;

出口

112 万台,同 比下降 11.5%. (3)1-11 月空气净化器销售 1024.7 万台,同比增长 15.7%.目 前空气净化器的销售主要以出口为主,但最近几个月内销占比逐渐呈上升趋势.1-11 月内销出货累计增幅达 62%,而出口市场增速出现回落,涨幅为 10%. 投资建议:我们预计

2015 年冰箱、洗衣机子板块将维持平淡格局;

空调总体增 长将维持 5%左右;

彩电内销在经历

2013 年和

2014 年的低迷时期之后,整体销售将 有所回升;

此外彩电是智能化进程最快的子行业,受智能利好影响更新需求也提升国 内需求.厨房电器及生活家电继续保持双位数增长,表现值得期待.未来家电倾向于 全产业连发展,由智能家电向智能家居方向发展的思路在业内基本达成共识.我们建 议关注实力雄厚的美的集团(000333) 、TCL 集团(000100) 、四川长虹(600839) 、 青岛海尔(600690)以及受家电政策影响较小的厨电企业老板电器(002508)和华帝 股份(002035) . 投资风险:市场需求低于预期风险;

原材料价格上涨;

人民币升值. 股票报告网整理http://www.nxny.com 家用电器行业月报 请务必阅读正文之后的投资评级说明和特别声明部分