PDF《顺丰控股（002352.SZ）多项新业务齐发力,巩固快递龙头地位》

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 运输 顺丰控股(002352.

SZ)多项新业务齐发力,巩固快递龙头地位 [Table_Summary] 事件: 公司披露

2017 年报.营业收入 710.94 亿元,同比增长 23.68%. 归母亲净利润为 47.71 亿, 较上年同比增长 14.12%. 扣非后的净利润为 37.03 亿元,较上年同比增长 40.08%;

公 司总资产 576.60 亿元,较2016 年末增长 30.65%,净资产 326.81 亿元, 较2016 年末上升 59.33%.

2017 年度利润分配 方案,向全体股东每

10 股派发现金股利人民币 2.20 元(含税). 点评:

一、传统业务保持稳健增长

2017 年实现快递件量 30.52 亿票,同比增长 18.29%,速 运物流收入 706.09 亿元, 同比增长 23.57%, 与快递行业整体 收入增长趋势基本一致. 顺丰单票收入稳定在 22-24 元区均, 高于市场 12-14 元的平均水平. 其中时效板块

2017 年营业收 入466.81 亿元,同比增速 17.61%,占公司总营收约 66%,实 为核心业务.我们认为,高质量服务+品牌溢价+商务件,是 顺丰与其他快递公司最为鲜明的区别

二、创新业务增幅巨大 四项创新业务分别是重货、冷运、国际和同城.同城业 务刚起步发展势头迅猛, 同比增速 636%, 属子业务增幅最大. 资料来源:图片来源于公司数据 ? 走势比较 [Table_Info] ? 股票数据 总股本/流通(百万股) 4,411/143 总市值/流通(百万元) 213,714/6,921

12 个月最高/最低(元) 61.30/45.00 [Table_ReportInfo] 相关研究报告: [Table_Author] 证券分析师:程志峰

电话:010-88321701 E-MAIL:[email protected] 执业资格证书编码:S1190513090001 (26%) (16%) (5%) 5% 16% 26% 17/3/27 17/5/27 17/7/27 17/9/27 17/11/27 18/1/27 顺丰控股 沪深300 [Table_Message]2018-03-26 公司点评报告 增持/维持 顺丰控股(002352) 目标价 昨收盘:48 公司研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告公司点评报告 P2 顺丰控股(002352.SZ)多项新业务齐发力,巩固快递龙头地位 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远

三、机场获批是公司未来新的发力点

2018 年2月26 日, 鄂州机场获立项批准, 进入项目预可 研阶段.该项目规划货邮吞吐量

330 万吨,满足顺丰在国内 建设货运枢纽中心的战略需求.未来将以空运 2-3 小时覆盖 中国 90%核心城市, 并辐射全球航线网络. 该项目对运输路由 优化后必将节省运营成本,提升产品时效,为顺丰打造高端 综合物流服务能力提供底盘支持.

四、科技研发服务于物流业务 公司已与

9 家高校合作,申请专利超过千份,发明专利

300 多项,连同

3600 人的科技从业人员,共同为顺丰构建起 天网+地网+信息网 三网合一网络资源和科技实力,有效 保障了客户服务的时效和质量,确保公司客诉及满意度指标 长期排名前列. 投资建议:我们看好公司未来的发展,尤其是枢纽机场 建设和科技驱动,将使公司与同类对手的比较优势进一步扩 大.再叠加与 UPS 的合作,更加巩固顺丰的国内快递龙头地 位.预计未来

3 年公司 EPS 分别为 1.

11、1.33 和1.58,对应 PE 为

43、36 和30 倍,维持 增持 评级. 风险提示:经济下滑超出预期,机场建设不及预期,成 本上升速度过快. [Table_ProfitInfo] ? 盈利预测和财务指标: 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入(百万元)

71094 85226

100825 117632 (+/-%) 23.68 19.88 18.30 16.67 净利润(百万元)