PDF《顺丰控股（002352.SZ）多项新业务齐发力,巩固快递龙头地位》

4771 4902

5852 6958 (+/-%) 0.11 0.06 0.19 0.19 摊薄每股收益(元) 1.08 1.11 1.33 1.58 市盈率(PE) 44.38 43.19 36.18 30.43 资料来源:Wind,太平洋证券注:摊薄每股收益按最新总股本计算 公司点评报告 P3 顺丰控股(002352.SZ)多项新业务齐发力,巩固快递龙头地位 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [TABLE_FINANCEINFO] 资产负债表(百万) 利润表(百万) 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 货币资金 6,916 17,318 20,761 24,561 28,655 营业收入 57,483 71,094 85,226 100,82

5 117,63

2 应收和预付款项 7,116 9,214 11,046 11,091 12,939 营业成本 46,165 56,823 68,118 80,586 94,019 存货

396 446

536 632

734 营业税金及附加

203 199

239 282

330 其他流动资产 6,906 4,511 5,407 6,398 7,467 销售费用 1,151 1,357 2,586 3,059 3,569 流动资产合计 21,333 31,490 37,749 42,681 49,796 管理费用 6,079 7,350 8,635 10,011 11,446 长期股权投资

770 605

605 626

626 财务费用

417 155

120 67 -58 投资性房地产 2,148 1,992 1,992 1,992 1,992 资产减值损失

19 64

64 64

64 固定资产 11,678 11,895 12,563 12,628 12,527 投资收益

258 1,157 1,157 1,157 1,157 在建工程

844 2,307 2,577 2,464 1,785 公允价值变动 -13 -3 -3 -3 -3 无形资产 4,476 5,264 5,369 5,463 5,548 营业利润 3,693 6,299 6,618 7,910 9,416 长期待摊费用 1,271 1,330 1,330 1,330 1,330 其他非经营损益 1,498

53 53

53 53 其他非流动资产 4,081 6,624 6,624 6,624 6,624 利润总额 5,191 6,352 6,671 7,963 9,469 资产总计 44,135 57,660 64,692 69,784 76,883 所得税 1,030 1,750 1,783 2,128 2,531 短期借款 5,466 4,619 4,721 5,496 5,502 净利润 4,161 4,602 4,888 5,835 6,938 应付和预收款项 11,317 13,769 15,163 16,656 18,289 少数股东损益 -20 -19 -14 -17 -20 长期借款 4,761 2,345 2,635 3,073 2,792 归母股东净利润 4,180 4,771 4,902 5,852 6,958 其他负债

195 865

803 885

976 负债合计 23,578 24,928 28,236 28,868 30,650 预测指标 股本 4,184 4,411 4,411 4,411 4,411 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 资本公积 8,237 15,873 15,873 15,873 15,873 毛利率 0.16 0.16 0.18 0.18 0.18 留存收益 8,091 12,397 16,120 20,581 25,897 销售净利率 0.07 0.06 0.06 0.06 0.06 归母公司股东权益 20,512 32,681 36,404 40,865 46,181 销售收入增长率 84.99 0.24 0.20 0.18 0.17 少数股东权益

45 52

52 52

52 EBIT 增长率 -11.54 0.38 0.05 0.22 0.20 股东权益合计 20,557 32,733 36,456 40,916 46,233 净利润增长率 -12.07 0.11 0.06 0.19 0.19 负债和股东权益 44,135 57,660 64,692 69,784 76,883 ROE 0.39 0.17 0.14 0.15 0.16 ROA 0.18 0.09 0.08 0.09 0.09 现金流量表(百万) ROIC 0.30 0.22 0.23 0.26 0.30 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A EPS(X) 1.00 1.08 1.11 1.33 1.58 经营性现金流 5,675 6,108 3,039 7,993 7,008 PE(X) 48.04 44.38 43.19 36.18 30.43 投资性现金流 -3,715 -2,425 -1,795 -1,363 -1,330 PB(X) 9.79 6.48 5.82 5.18 4.58 融资性现金流

903 6,042 -956 -3,298 -2,217 PS(X) 4.14 2.98 2.49 2.10 1.80 现金增加额 -3 9,726

289 3,333 3,462 EV/EBITDA(X) 34.58 25.66 27.56 23.33 20.03 资料来源:WIND,太平洋证券 公司点评报告 P2 顺丰控股(002352.SZ)多项新业务齐发力,巩固快递龙头地位 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明

1、行业评级 看好:我们预计未来

6 个月内,行业整体回报高于市场整体水平 5%以上;

中性:我们预计未来

6 个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间;