PDF《互联网重构彩票产业链》

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cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级:推荐(首次) 高羽 0755-83881635 Email:[email protected] 执业证书编号:S1070512090001 股票名称 EPS PE 14E 15E 14E 15E 鸿博股份 0.19 0.20

92 88 中体产业 0.18 0.21

50 40 行业表现 数据来源:贝格数据 相关报告 互联网重构彩票产业链 ――彩票行业深度报告 彩票行业未来重点投资机会:

1、无纸化彩票游戏销售系统的建设开发.传 统的销售系统只有更新需求, 互联网和移动互联网销售系统升级建设仍在进 行当中.

2、互联网彩票游戏和手机彩票游戏的研发.传统的彩票品种研发 基本都由福彩中心和体彩中心完成,未来可能会有更多的企业参与进来.

3、 无纸化彩票销售市场.传统彩票销售将保持平稳增长,而基于互联网和电话 渠道的无纸化彩票销售的迅猛扩张势头将保持至少 3-5 年.PC 端大的格局 已定,移动端群雄逐鹿方兴未艾.重点推荐:鸿博股份、中体产业. ? 彩票是博彩业的重要组成部分:是国内唯一获得合法身份的博彩形式. ? 彩票作为 微笑税收 是政府财政的重要收入来源:政府尤其是地方政 府有动力继续推动中国彩票行业适度发展.打击地下赌博或私彩,需推 动彩票行业市场化发展提升自身娱乐性和吸引力. 博彩行业产生的一系 列社会问题是全球性问题,彩票行业发展也需权衡社会责任,注意区别 彩票游戏与卡西诺娱乐场的界限. ? 彩票行业已经形成比较完整的产品线, 同时也有新彩票游戏玩法创新试 点:彩种研发大的趋势是向往线上发展,提高互动型、娱乐性. ? 互联网彩票销售持续快速发展,年均增速 50%左右,成为重要的流量 变现手段:互联网普及率提高,网络购物倾向提高,互联网购彩的欲望 被持续提升. ? 彩票发行费用是行业价值之所在:发行费用就是彩票市场的最大容量, 发行费用在彩票销售收入中占比 13-15%,近5年来符合增长率 24%;

预计

2017 年对应的市场规模接近千亿.下游分销渠道占比大半, 8%-12%. ? 产业链竞争优势:资质、流量.彩票行业是进行严格的资质管理的.因 此已然取得相关资质,且深入合作过较长时间的企业具有先发优势.上 游和中游环节体现尤为明显. 由于下游实体销售渠道允许个人申请设立 门店参与,因此资质要求相对较低.下游销售环节的核心则是客流,无 论是实体还是无纸化销售.互联网巨头纷纷通过 代购 和 合买 的 形式绕过了资质关卡,纷纷利用自身在 PC 端的流量或专业服务确定了 市场格局.虽然无纸化销售彩票的合法性质的已经明确,但牌照申请审 批的流程一直没有明确,只是批准了体彩系统的两个试点. -20% -10% 0% 10% 20% 沪深300 轻工制造 分析师 投资建议 要点 证券研究报告 轻工制造| 行业深度报告

2014 年06 月27 日 重点推荐公司盈利预测 行业深度报告 长城证券

2 请参考最后一页评级说明及重要声明 ? 彩票相关上市公司有三个发展方式:

1、行业内公司:无纸化销售系统 建设(华彩控股、中体产业等) ,互联网彩票游戏或手机彩票游戏研发 (鸿博股份、亚博科技控股、中体产业等) 、建设无纸化销售渠道(鸿 博股份、安妮股份、东港股份、中体产业等) .

2、行业外切入无纸化彩 票销售环节(人民网、乐视网、粤传媒、高鸿股份、拓维信息、大智慧、 华数传媒、号百控股、中青宝、新华都等) .