PDF《互联网重构彩票产业链》

3、流量互相共享促进(新 华都、友阿股份、天虹商场、姚记扑克、苏宁云商等) . 行业深度报告 长城证券

3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 中国彩票行业趋势.5 1.1 彩票是中国唯一合法的博彩形式.5 1.2 政策推动与社会责任权衡.5 1.3 彩种、游戏玩法无纸化趋势.9 1.4 互联网彩票成为重要流量变现手段.11 2. 发行费用是行业价值核心.15 2.1 发行费用市场规模 600-800 亿.15 2.2 销售渠道费用占比一半以上.16 2.3 行业进入壁垒较高.17 3. 产业链竞争优势:资质、流量.18 4. 重点公司.21 4.1 鸿博股份:积极拓展彩种研发和 B2C 业务.21 4.2 中体产业:背靠体育总局,彩票业务前景非常好.22 行业深度报告 长城证券

4 请参考最后一页评级说明及重要声明

图表目录 图1:我国彩票行业管理架构.5 图2:不同彩种近年来销售情况.11 图3:鸿博数据网测试中的手机游戏.11 图4:彩票销售金额年均增长 20%左右.12 图5:人均年购彩金额年年上升至.12 图6:互联网彩票销售额迅猛增长.13 图7:互联网普及率逐步提高.13 图8:高中(中专)学历以下网民占比.13 图9:中国移动互联网营收规模(亿元)14 图10:中国手机彩票市场规模(亿元)14 图11:互联网子行业渗透率对比.14 图12:彩票收入分配管理.15 图13:产业链发行费用分配.17 图14:中国互联网彩票市场份额.19 图15:竞彩销售市场份额.19 图16:手机客户端彩票市场份额(2013Q3)20 图17:A 股、H 股和美股的中国彩票概念股.21 表1:彩票行业政策大事记.7 表2:中国彩票种类.9 表3:不同彩票品种销售收入分配比例.15 表4:主要门户网站流量排名.19 表5: 彩票网站流量比较(2013Q3)19 行业深度报告 长城证券

5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 中国彩票行业趋势 1.1 彩票是中国唯一合法的博彩形式 彩票是博彩业的重要组成部分,而且是国内唯一获得合法身份的博彩形式.彩票是按照 特定规则获得中奖机会的凭证. 《彩票管理条例》中的定义是, 彩票,是指国家为筹集 社会公益资金,促进社会公益事业发展而特许发行、依法销售,自然人自愿购买,并按 照特定规则获得中奖机会的凭证. 所谓博彩,在经济学上的解释,是指对特定事物发展变化的过程和结果进行分析,在此 基础上做出推测,然后对比实际结果,获取正数或负数回报的活动.完整的博彩业由彩 票、以人或动物为对象的竞猜游戏(譬如赛马、赛狗等)和卡西诺娱乐场(即赌场)三 个分支产业组成.本质均为概率游戏,但是在娱乐互动性、中奖概率和返奖比例,进而 对参与者的产生的吸引能力等方面存在差异. 目前,全球约

7 成,共150 多个国家和地区的博彩业获得合法化身份.在中国, 公益 性 彩票是唯一获得合法身份的博彩形式.从现实国情出发,我们认为只有公益彩票才 是中国未来可能发展的博彩形式,商业娱乐性博彩业,尤其是卡西诺娱乐场在中国大陆 不大可能获得合法发展的空间. 1.2 政策推动与社会责任权衡 彩票行业发展的政策驱动因素是:彩票已经是政府财政的重要收入来源.随着财政收入 压力逐渐增加,政府尤其是地方政府有动力继续推动中国彩票行业适度发展.打击地下 赌博或私彩,须推动彩票行业市场化发展提升自身娱乐性和吸引力.限制性因素是:博 彩行业产生的一系列社会问题是全球性问题,彩票行业发展也需权衡社会责任,注意区 别彩票游戏与卡西诺娱乐场的界限. 彩票由国务院特许发行.国务院财政部门是彩票的监督和管理机构.国务院民政部门和 体育行政部门按照各自的职责分别负责全国的福利彩票和体育彩发行票销售管理工作. 目前,中国仅有体育部门的体育彩票和民政部门的福利彩票获准发行. 图1:我国彩票行业管理架构 资料来源:长城证券研究所整理 行业深度报告 长城证券