PDF《行业动态》

37 37

63 75

63 117

117 117

129 129

129 湖北

161 161

164 134

112 108

106 123

68 141

150 161

150 139

139 139

139 139

139 湖南

177 177

181 151

129 125

119 112

81 154

163 174

163 152

152 152

152 152

152 重庆

97 97

97 91

77 50

45 58

58 67

67 90

90 90

90 104

104 104

118 四川

90 90

90 82

67 37

24 37

37 47

47 73

73 73

73 88

88 88

103 陕西

122 122

120 120

90 61

21 34

50 87

87 87

83 87

87 87

87 95

99 甘肃

118 113

118 114

92 74

49 61

43 43

57 65

61 61

61 61

61 61

93 青海

113 108

113 110

86 66

41 49

29 29

44 53

49 49

49 49

49 49

83 宁夏

131 131

96 87

69 14 (12) (3) (85)

17 30

30 30

26 26

26 26

26 26 新疆

134 134

130 132

120 120

112 112

112 112

128 132

132 152

152 152

150 150

152 广东

168 138

142 137

114 84

73 95

95 98

91 131

131 149

156 156

156 156

158 广西

64 49

49 35

14 (10)

13 (56) (41)

28 28

37 28

28 28

43 43

43 67 海南

126 98

102 85

62 32

21 42

42 46

39 78

78 95

102 102

102 102

104 贵州

100 100

102 80

69 22

2 15

15 22

44 73

65 65

65 76

76 76

76 云南

85 83

72 61

32 (0)

12 (53) (53)

6 11

33 33

11 11

48 48

48 53 * 点火价差按照市场煤计算 * 7月份点火价差考虑第一次电价上调 * 8月份点火价差考虑第二次电价上调 东北华北华东华中西北南方Price 总股本 流通股本 总市值 2009-8-6 投资建议 (百万股) (百万股) (十亿元) 2008A 2009E 2010E 2008A 2009E 2010E 2008A 2009E 2010E A 股电力公司 (Rmb) 国电电力 8.24 审慎推荐 5,448 4,133

45 0.03 0.26 0.33 251.0 31.5 25.0 3.2 2.9 2.7 华电国际 6.49 审慎推荐 6,021 1,442

34 (0.42) 0.23 0.29 (15.3) 28.0 22.7 3.5 3.1 2.8 华能国际 9.09 审慎推荐 12,055 2,878

100 (0.31) 0.32 0.36 (29.6) 28.4 25.5 3.0 2.8 2.7 申能股份 13.41 审慎推荐 2,890 2,890

39 0.21 0.59 0.60 65.4 22.7 22.2 2.9 2.8 2.5 建投能源 7.51 审慎推荐

914 547

7 0.05 0.25 0.33 148.3 30.1 23.0 2.4 2.3 2.2 上海电力 6.39 中性 2,140 2,140

14 (0.70) 0.18 0.25 (9.1) 35.9 25.5 3.1 2.2 2.0 广州控股 7.46 中性 2,059 2,059

15 0.16 0.34 0.40 47.0 21.9 18.7 1.7 1.7 1.6 长江电力 16.21 审慎推荐 9,412 4,909

153 0.42 0.59 0.72 38.8 27.3 22.6 3.5 2.8 2.7 国投电力 11.93 审慎推荐 1,055 1,055

13 0.12 0.16 0.28 101.4 75.5 43.3 3.1 2.0 1.9 深圳能源 13.80 中性 2,202

599 30 0.47 0.70 0.61 29.4 19.8 22.7 2.7 2.4 2.3 大唐发电 11.32 中性 11,780 4,413

111 0.07 0.22 0.26 162.1 50.8 43.9 5.1 4.8 4.5 内蒙华电* 8.25 中性 1,981

573 16 (0.40) 0.07 0.15 (20.6) n.a 55.0 5.1 n.a n.a 平均值 n.a 34.2 29.5 3.2 2.7 2.5 中间值 n.a 29.2 25.0 3.1 2.7 2.5 H/B 股电力公司 (HK$) (HK$ bn) 华电国际 3.01 推荐 6,021 1,431

38 (0.48) 0.26 0.31 (6.2) 11.4 9.6 1.4 1.3 1.2 华能电力 6.65 审慎推荐 12,055 3,055

113 (0.35) 0.36 0.39 (19.1) 18.3 16.9 1.9 1.8 1.8 华润电力 20.15 中性 4,290 4,290

94 0.41 0.70 0.90 48.8 28.9 22.3 3.1 2.6 2.4 大唐发电 5.34 中性 11,780 3,279

126 0.08 0.25 0.28 67.3 21.1 18.7 2.1 2.0 1.9 中国电力* 2.72 3,606 3,606

10 (0.22) 0.22 0.28 (12.6) 12.3 10.1 1.1 0.9 0.9 中电控股* 52.50 2,406 2,408

126 4.33 3.43 3.65 12.1 15.3 14.4 2.0 1.9 1.8 香港电灯* 43.00 2,134 2,134

92 3.76 2.97 3.09 11.4 14.5 13.9 1.9 1.8 1.8 平均值 n.a 17.3 15.1 1.8 1.7 1.6 中间值 n.a 15.9 14.6 1.9 1.8 1.8 EPS P/E(x) (Rmb) (HK$) P/B(x) 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.报告中的信息或所表达的意见 并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交 易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供.本报 告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用. 北京 中国国际金融有限公司 中国 北京