PDF《政策之下业绩为王,广东售电牌照增至 67 家——》

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分 政策之下业绩为王, 广东售电牌照增至

67 家―― 公用事业与环保行业周报 投资要点: ? 市场表现:上周上证指数下跌 0.

39%,公用事业与环保指数下跌 0.29%,跌幅小于大盘.其中,环保板块和 电力板块分别下跌 0.43%和0.22%,而燃气板块上涨 1.34%.从估值来看,公用事业

14 倍,环保

43 倍.公 用事业板块和燃气板块走势强于大盘. ? 本周观点:公用事业:广东经信委公布第二批售电牌照,共54 家,售电牌照数量增加加剧竞争,降低牌照 的稀缺性,预计售电公司可获得的价差利润将逐步下降,售电竞争的核心将逐步过渡到用户体量和粘性.建 议从三方面选股. 第一, 选择区域和牌照. 关注在推进较快区域内拥有售电牌照或即将拥有售电牌照的公司, 首推智光电气(002169) .第二,选择具有提高用户体量和粘性的商业模式的公司.部分电力设备公司提前 布局安装、运维、节能等用电服务,将在所在区域推进市场交易后,快速积累用户,提高售电量,首推北京 科锐(002350) ,建议关注炬华科技(300360) 、中恒电气(002364) 、新联电子(002546) .第三,关注区域 电网公司.区域电网公司具有售电牌照,具有一定的用户数量,所在区域开启市场化交易后.此类公司可立 即通过交易降低购电成本,建议关注文山电力(600995) . 环保:政策之下业绩为王.环保行业受政策驱动的效应比较明显,环保子行业生命周期依据政策出台先后顺 序,可以分为最初政策试点、政策出台后迎来新建高峰、产业逐渐成熟以及最后存量改造阶段.政策试点期 的公司由于具备高增长预期而估值较高,随着产业成熟业绩增长后估值却趋于下降.现阶段以 土十条 为 代表的处于政策试点期的几个子行业的政策敏感性下降, 大部分环保公司进入一个平稳运营期, 整个环保板 块处于相对成熟的状态,板块本身从成长型的行业变为价值投资的行业.投资逻辑由政策向业绩转变,沿着 低估值+高成长、并购新的增量环保业务、非环保公司转型环保三条主线寻找业绩黑马.推荐具备低估值有 业绩支撑的中国天楹、 盈利模式与土壤修复协同的世纪星源及具备转型土壤修复预期的润邦股份, 另外建议 关注与主业有协同效应且转型环保意愿强烈的金圆股份. 维持行业 推荐 评级 ? 行业重点资讯:公用事业:1)中缅天然气芒市项目通气,价格下调;

2)山西两大煤电集团晋能集团、山西 能源国际正式合并. 环保:1)近日,第二届中美气候智慧型低碳城市峰会在北京正式召开,会议讨论了中美双方未来在低碳城 市建设、 碳排放交易、 财政金融政策领域的合作前景, 今后我国会进一步将低碳试点扩大到

100 个城市. 2)

6 月7日,世界银行发布消息称,该行执行董事会今天批准给中国提供

5 亿美元贷款用于河北省大气污染防 治计划,助力河北省实现

2017 年比

2013 年PM2.5 下降 25% 的目标. ? 个股重点动态:公用事业:1)派思股份终止收购英吉斯国际融资租赁,将于

6 月8日复牌;

,派思投资质押

2016 年6月13 日 行业研究 评级:推荐 研究所 证券分析师:谭倩 S0350512090002 [email protected] 证券分析师:杨雪 S0350515040001 [email protected] 联系人:傅鸿浩 S0350115080013

15802035600 [email protected] 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分