PDF《环保安全检查导致动力煤供给收缩, 3 月煤价上行明显》

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35 40 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 原煤产量 原煤产量同比增速 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%

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200000 250000 2014-03 2014-06 2014-09 2014-12 2015-03 2015-06 2015-09 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 产量:原煤:国有重点煤矿:合计:累计值 产销率 同比增速

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2019 年05 月28 日 远东研究・行业研究 火电、房地产和钢铁冶炼是煤炭重要的下游行业.2019 年一季度火电发电量为 12658.20 亿千瓦时,同比增长 4.2%, 增速较上年同期下降 2.96 个百分点.

2019 年一季度国有重点煤矿销售至电力行业的煤炭销量分别为 15070.53 万吨,同比下降 0.92%,占重点煤矿煤炭销量的 38.27%.从需求结构来看,监管部门加强散煤治理和煤质检验,国 内对低硫高卡煤需求增长. 中国煤炭消费市场中华东、华南地区对煤炭需求较大.大秦线、神朔黄线等成为 西煤东运 、 北煤南运 的重 要通道.由于环保要求趋严,国家提出 公转铁 目标,随着铁路建设强度的增加,煤炭运输瓶颈有望进一步缓解. 3.库存 受到环保检查、春节后煤矿复产复工延迟、煤管票等因素影响,2019 年一季度原煤供给量有所收缩.现阶段, 煤炭仍是中国最重要的一次能源,随着基建补短板政策的出台以及房地产调控政策有所放松,中国经济开始触底回 升,实体经济亦有所好转,制造业 PMI 指数分别由

1 月、2 月的 49.

5、49.2 回升至

3 月的 50.5,位于荣枯线以上, 经济出现复苏迹象,火电发电量保持平稳增长. 受到供给减少、需求增长的影响,国有重点煤矿销售情况良好,库存下降.2019 年一季度华北、西北地区国 有重点煤矿库存分别为 768.95 万吨和 507.38 万吨,分别较

2018 年末下降 6.89%和0.27%. 单位:万吨 图3:国有重点煤矿库存 资料来源:Wind 资讯,远东资信整理 六大发电集团多与大型国有煤矿签署长期购买协议,1 月采暖季用煤需求较大,六大发电集团库存下降明显, 2-3 月为用煤淡季,六大发电集团补库后煤炭库存维持相对较高水平. 港口煤炭采购量多反映贸易商投机需求和水泥、小型电厂的煤炭需求.2019 年一季度,长协煤基本可满足大 型电厂用煤需求,曹妃甸港口煤炭库存保持震荡下行趋势,秦皇岛港为 北煤南运 通道重要的配套港口,3 月中下 旬以来,南方沿海水泥、建材企业对市场煤需求的增长使得港口煤炭需求企稳.2019 年4月大秦线进行为期

25 天 检修,预计秦皇岛港煤炭库存将有所下降.

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2000 2500 2004-12 2005-08 2006-04 2006-12 2007-08 2008-04 2008-12 2009-08 2010-04 2010-12 2011-08 2012-04 2012-12 2013-08 2014-04 2014-12 2015-08 2016-04 2016-12 2017-08 2018-04 2018-12 国有重点煤矿库存:华北地区 国有重点煤矿库存:西北地区

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2019 年05 月28 日 远东研究・行业研究 单位:万吨 图4:六大发电集团和港口库存 资料来源:Wind 资讯,远东资信整理 4.价格 为了激发实体经济活力,降低实体企业经营成本,2018 年以来,国家发改委、能源局等部门先后颁布了《关 于利用扩大跨省区电力交易规模等措施降低一般工商业电价有关事项的通知》 《关于积极推进电力市场化交易进一 步完善交易机制的通知》等政策,电力市场化改革进程加快,电力价格逐渐下降. 煤炭是火电重要的原材料,电价下行以及自