PDF《重庆地区最大燃气供应商,跨区域拓展有铺垫》

60 亿m3,城市燃气供气量超过

30 亿m3,天然 气用气人口突破 1,000 万人,总体上看燃气的市场需求旺盛.

(二)行业竞争格局 我国燃气行业的具有垄断与竞争并存的特点.一方面燃气行业关系到国计民生,初期多 数由政府出资的国有天然气企业进行投资运营,加上燃气管网等基础设施的区域垄断型显著, 因此,地方国企背景的燃气公司通常具有区域垄断特征.另一方面,自2002 年起发改委放 开燃气、热力等基础设施的外商投资禁止限制,之后天然气市场化程度不断推进.目前城市 燃气市场上有地方国有企业、港资企业、中央企业、民营企业等各类经营者. 表1:城市燃气行业的主要市场参与者 类型 主要市场参与者 拥有燃气专营权的地方国企 京、沪、津、渝、穗、蓉、深等地方国有燃气公司 区域经营的燃气运营商 中国燃气,华润燃气,新奥能源,港华燃气,中石油昆仑燃气有限公司, 新疆广汇液化天然气发展有限责任公司等 民营城市燃气企业 新疆浩源,金鸿能源 数据来源:公司招股说明书,西南证券整理 进入城市燃气行业有一定壁垒,首先在于资质壁垒,国家对燃气经营实行许可证制度, 有资质者才可进入.第二在于区域垄断壁垒,同一地区一般不会重复建设管网,新进入者一 般无法进入已经存在燃气管网的区域.第三在于气源供应壁垒,上游天然气气源不足对企业 产生较大影响.第四在于资金和技术壁垒,城市燃气行业是典型的资本密集型行业,投资巨 大且建设周期较长,对经营者的资金实力有很高的要求.同时,城市燃气的供给必须稳定、 安全、环保,对技术也有较高要求. 重庆燃气(600917)新股分析报告 请务必阅读正文后的免责声明部分

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三、公司核心竞争优势分析

(一)重庆地区经济发展迅速,城镇化等因素提升天然气需求 重庆是我国四个直辖市之一,共辖

38 个行政区县(自治县) ,是长江上游地区的经济中 心、金融中心等,战略地位显赫.2013 年重庆市地区生产总值达到 12,656.69 亿元,同比 增长 12.30%,增速高出全国平均水平 4.63 个百分点, 位列全国第 4.根据国务院批复的 《成 渝经济区区域规划》 ,到2015 年重庆将建成西部地区重要的经济中心,到2020 年成为我国 综合实力最强的区域之一.因此,未来重庆市的 GDP 增速有望维持较高的水平. 另一方面,随着经济持续发展,重庆地区城镇人口总量不断增多,城镇化率稳步提升.

2013 年重庆市城镇化率达 58.34%,虽高于全国城镇化率平均水平,但相较于其他三个直辖 市,重庆城镇化率最低,提升空间巨大,城镇化的持续推进将驱动天然气需求的不 断加大 . 图10:重庆地区 GDP 增长情况 图11:重庆城镇化率水平 数据来源:重庆市国民经济和社会发展统计公报,西南证券 数据来源:wind,西南证券 在天然气消费方面,根据《重庆市统计年鉴》 ,重庆市

2012 年天然气消费量较

2000 年 增加 201.49%,年均复合增长率接近 10%,天然气需求旺盛. 同时,公司的募投项目覆盖江津、永川等重庆市 一小时经济圈 的核心区域,是重庆 市经济最为发达的地区,也是重庆市建设特大型国家级中心城市、吸纳非城镇居民进城的主 要集聚地.根据公司规划,其城镇天然气需求量在 2011-2015 年期间保持 10.25%的复合增 长率、2011-2020 年期间将保持在 8.54%的复合增长率,市场需求充足. 重庆燃气(600917)新股分析报告 请务必阅读正文后的免责声明部分