PDF《南钢股份（600282）/12.38 元》

06 年8月份投产,其中前者及焦化和发电厂 (总投资

23 亿元)可能由南钢股份收购(股改时的承诺) . 炼钢 转炉

2 座:股份

1 座120t, 南钢联

1 座120 吨400 万t406 万t转炉有真空精炼炉、一般精炼炉,技术指标总体排名国 内前

10 位. 南钢联投资建设的

120 吨新转炉

06 年下半年投产, 拟注 入上市公司 轧钢 250mm 窄带钢轧机 老棒材线(20 万t) 、 一火成材全连轧新线 (30 万t) 1.5m 中厚板(老线) 由3辊劳特式轧机改造 为4辊可逆式轧机 3.5m 中厚板(新线)

40 万t50 万t180 万t100 万t55 万t68 万t108 万t110 万t棒材综合成材率(实重)在95%以上 中厚板(老线)改造前最厚规格 50mm,改造后规格范 围6-80mm,综合成材率在 98%以上. 中厚板 (新线) 总投资 33.8 亿元 (现在需

40 亿元投资) ,

02 年建成并于当年投产盈利(国内只有宝钢做到) ,该产线 引进意大利达涅利

4 辊轧机、西门子控制系统、美国万吨自 动磨床等先进设备,采用自动换辊技术设备,规格范围宽度 3.25m 以下、厚度 4.9-50mm.中厚板 60%以上直销大连 重工、中船重工.公司 X70 及以下级别管线钢实现批量,06 年生产

15 万吨(太钢为

35 万吨) ,已成功开发出 X80 管线 钢.综合成材率在 97%以上. 备注:上表中斜体红字部分为公司控股股东南钢联的资产,从公司股改时承诺及避免同业竞争的角度,我们预计未来这些资产可能注入上 市公司 资料来源:公司调研 (1)

06 年生产经营实绩及

07 年生产经营计划: ①06 年生产经营实绩:公司

06 年铁、钢、材的产量分别为

440 万吨、406 万吨、340 万吨.其中钢材产量(见图1)具体包括:钢带

55 万吨,同比增长

3 万吨或 6%;

棒材

68 万吨,同比减少

3 万吨或 4%;

中板(老线)108 万吨,同比减少

2 万吨或 2%(主因是技术改造) ;

中厚板卷(新线)110 万吨,同比增长

4 万吨或 4%.06 年公司钢 带、棒材、中板(老线) 、中厚板卷(新线)毛利率分别为 3.26%、1.43%、12.96%、10.5%(见图 2) .

06 年公司钢材平均售价(不含税)3400 元/吨,其中中厚板(老线)均价(不含税)3400 元/吨,中厚板(新线)均价(不含税)4100 元/吨. ②07 年生产经营计划:公司

07 年铁、钢、材的产量分别为

572 万吨、515 万吨、393 万吨,其中钢材产量同比 增长

51 万吨或 15%.其中钢材产量(见图 1)具体包括:钢带

50 万吨,同比减少

5 万吨或 10%;

棒材

75 万吨,同 比增长

7 万吨或 11%;

中板(老线)138 万吨,同比增长

30 万吨或 18%;

中厚板卷(新线)130 万吨,同比增长

4 万吨或 4%.07 年一季度公司钢带、棒材、中板(老线) 、中厚板卷(新线)毛利率分别为 4.33%、1.22%、16.33%、 19.62%(见图 2) .根据我们对价格的预测,预计公司

07 年钢带、棒材、中板(老线) 、中厚板卷(新线)毛利率分 别为 5%、2%、18%、22%. 据我们估算,07 年一季度公司带钢平均售价(不含税)3248 元/吨,棒材均价(不含税)3060 元/吨,中厚板(老线)均价

3900 元/吨,中厚板(新线)均价

4750 元/吨.我们预计二季度总体售价环比一季度上升 3%,三季度与二 季度持平,四季度不会低于一季度.08 年价格预计与

07 年基本持平. ③08 年产销量预计:带钢、棒材维持

07 年水平,中厚板(老线)170-180 万吨,中厚板卷老线

150 万吨,新增 产能主要为高端精品板材. 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page