PDF《威孚高科》

图表 2:2007 年威孚高科主营构成(单位:万元) 内燃机配附件 96% 催化器消声器 4% 内燃机配 附件 98% 催化器消 声器 2% 资料来源:公司财务报告,中投证券研究所 1.3 主要控股和参股企业 威孚高科主要资产除母公司实体外,还分别控股、参股一系列公司.公司 本部目前主要生产PW 系列泵、A 泵、I 泵和其它的相关配件;

纳入合并报表 的控股子公司中对公司利润贡献较大的主要有三家:持股70%的无锡威孚汽车 柴油系统公司(主要生产PS7100 泵和VE 分配泵) ;

持股80%的南京威孚金 宁 (主要生产低端VE分配泵) 和持股94.8%的威孚力达 (主要生产尾气净化器、 催化剂以及消声器) , 2006年分别为公司贡献收益5702万元、 3540万元和1873 万元;

参股公司中,对公司利润影响较大的为持股31.5%股权的博世柴油系统 公司(主要生产电控柴油喷射系统)和持股20%的中联汽车电子公司(主要生 产汽油电喷系统) ,2006年分别为公司贡献收益-7570万元和5262万元.

图表 3:威孚高科主要控股及参股公司(单位:万元) 公司名称 权益比例 主导产品

06 年净利润

06 年贡献收益 占比 南京威孚金宁 80% VE 分配泵

4424 3540 40% 威孚力达催化器 94.8% 消声器净化器

1976 1873 21% 威孚柴油系统 70% VE、PW 泵8145

5702 65% 博世柴油系统 31.5% 电控柴油喷射系统 -24033 -7570 -86% 中联汽车电子 20.03% 汽油电喷系统

26275 5262 64% 资料来源:公司财务报告,中投证券研究所

2、威孚的成长――与博世的合作历史 2.1 博世公司 博世公司于1886年由罗伯特? 博世先生(1861-1942)创办,当时只不过 是一间简陋的 精密机械和电气工程车间 ,而如今博世集团已成为全球领先的 深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6/20 汽车技术、工业技术、消费品和建筑智能化技术供应商,在全球五大洲内拥有 120个生产基地和约300家分支机构,其中80%以上的分支机构位于德国境外, 在全球雇佣了超过25万名员工.2006年在全球实现437亿欧元的销售额,其中 70%以上的销售额来自德国以外,实现净利润21.7亿欧元. 汽车技术部是博世公司最大的业务部门,2006年创造了272亿欧元的销售 额,占公司收入总额的62%,汽车技术部主要四大业务:用于内燃机的燃油喷 射系统、主动和被动安全系统、汽车电机和车载移动通信产品. 博世柴油系统是世界最先进的柴油系统供应商, 自1927年博世连续生产柴 油喷射系统起,博世的名字就和柴油领域的所有革新――从分配泵到电控系统 再到共轨系统和废气后处理系统联系在一起了, 在柴油领域有近80年的先驱地 位.

图表 4:博世集团三大业务结构 汽车技术部 62% 工业技术部 13% 消费品和建 筑智能技术 部25% 资料来源:博世公司,中投证券研究所 2005年到2008年间,我们将跨区域在生产和发展基础设施上投资超过16 亿欧元.在未来3年,仅在中国,我们就将投资6.2亿欧元.作为全球最大的汽 车零部件供应商,我们的很大一部分投资用于亚太地区的汽车制造和基础设施 的开发.在无锡生产最新的共轨柴油系统是这一投资战略的基石之一.这些系 统能大大缓解中国以及亚太地区其他发展中的经济体面临的日益严峻的二氧 化碳污染问题.与汽油发动机相比,博世最新的柴油技术能减少多达30%的尾 气排放. ――孔陆德博士(博世集团董事,亚太地区业务负责人) 2.2 威孚与博世公司的合作历史 可以说,威孚的成长是伴随着它与博世不断合作而展开的.