PDF《[Table_Title] 半导体设备》

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2018 年大硅片价格或将上涨,供需缺口带 来设备投资机遇 增持(维持) 事件 1:全球最大半导体硅晶圆厂信越化学近日宣布,因硅晶圆需求旺 盛、价格走高,2017 年财年(2017.

4-2018.3)营业收入预计自

13500 亿日 元上调至

14200 亿日元、 净利润预计从

1900 亿日元上调至

2270 亿日元, 营业收入和净利润均将创历史新高. 事件 2:全球第

2 大硅晶圆厂 SUMCO 于2017 年年底预测,2018 年12 寸硅晶圆价格有望进一步上涨约 20%(2018 年Q4 价格将较

2016 年Q4 高40%以上) 、且预测

2019 年也将持续上涨. 投资要点 ? 硅晶圆供不应求到进入涨价周期,行业进入量价齐升的高景气度确定 随着 AI 芯片、5G 芯片、汽车电子、物联网等下游的兴起,全球半 导体行业重回景气周期.存储器行业 3D NAND 扩产,下游应用领域扩 大,全球晶圆厂扩建等因素均使基础材料硅片面临供不应求的窘境,硅 片价格持续上涨.根据日经新闻报导,因供需紧绷,2017 年硅晶圆价格 较2016 年末上涨 20%;

而SUMCO 预估

2018 年12 寸硅晶圆价格有望 进一步回升约 20%(2018Q4 价格将较 2016Q4 高出 40%以上) ,且2019 年也将持续回升.我们认为,随着芯片应用领域的扩大,硅晶圆供不应 求,半导体行业进入高景气周期确定. ? 硅片扩产周期长,产能供给弹性小 目前主流半导体硅片市场的全球寡头垄断已经形成,2016 年日本、 台湾、德国和韩国资本控制前五大半导体硅片厂商销量占全球 92%.然 而前五大硅片厂中目前已明确宣布扩产

12 英寸硅晶圆的硅晶圆厂仅有 日本 SUMCO:SUMCO 月增产

11 万片硅片产能需到

2019 年才开出. 根据 SUMCO 于8月公布的最新扩产计划显示, 平均每

10 万片月产 能对应投资约

24 亿元,从兴建到投产时间为 2-3 年,扩产周期产和产能 供给弹性弱.而市场普遍预期,2018 年12 英寸硅晶圆需求有望继续增 长,产能增加速度缓慢将进一步扩大供需缺口.我们预计未来几年硅片 缺货将是常态,且随着需求不断增长,供需缺口将继续扩大. ? 国内需求缺口大,投资高峰尚未到来. 在全球硅片供需缺口持续扩大的情况下, 为确保

2018 年硅片供货无 虞,台积电等半导体大厂采取预付订金方式确保明年货源,价格则每季 调涨. SUMCO 自2017 年5月起已决定砍掉大陆 NOR Flash 厂武汉新芯 的硅片订单,优先供货给台积电、英特尔等大厂,加速造成大陆半导体 硅片不足的困境. 而目前国内对主流 300mm 大硅片的需求量约

50 万片/ 月,几乎完全依赖进口;

到2020 需求量将会达到

200 万片/月,缺口仍 有约

170 万片/月.这样一个供不应求并且寡头垄断的硅片市场,突出的 供需矛盾将倒逼硅片国产化.投建大硅片项目对我国集成电路产业的意 义就是上游(原材料端)的自主可控.目前国内至少已有

9 个硅片项目, 合计投资规模超

520 亿元人民币, 正在规划中的

12 寸硅片月产能已经达 到120 万片,远期看可缓解硅片缺货的问题.根据投资周期和羊群效应 原理,我们预计未来大硅片行业未来几年仍将会有新玩家加入,投资高 峰尚未到来,半导体行业和设备行业即将进入高景气周期! ? 硅片设备需求空间大,核心环节国产化已有突破 拉晶、研磨、抛光工艺和质量控制是大硅片产品质量是否合格的关 键.其中晶体生长设备直接决定了后续硅片的生产效率和质量,是硅片 生产过程中的重中之重(占比 25%).随着国家