PDF《PCB 行业景气提升或在 5-6 月显现》

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com.cn 分析师: 陈志坚 (8621)

68751090 [email protected] 执业证书编号: S0490510120018 PCB 行业景气提升或在 5-6 月显现 报告要点 重点关注: IC 载板企业一季度业绩环比下滑,PCB 行业拐点或在 5-6 月份 正如我们之前在

4 月中期的行业报告《日本硅晶厂复产速度超预期,BT 树脂成焦点》中提到过,日本

311 大地震后, 包括矽晶圆、BT 树脂的关键材料供给一时中断,导致市场对于半导体生产链是否断链多有疑虑.而地震发生以来供 应商由停工到复工这段时间所造成的影响,使基板交期明显拉长,由过去的 60-90 天大幅拉长到 70-120 天.但从现 行情况来看,日立化成和三菱瓦斯化学这两家 BT 树脂大厂复产进度加快,并有希望自

6 月份能有望全面恢复生产, 使全行业在关键原材料供应上的担忧逐步淡化. 另外,从台湾主要 IC 载板企业公布一季度业绩来看,欣兴 HDI 收入较上季占比维持不变,但是从绝对数来说,HDI 板收入较上季下滑,而IC 载板收入绝对数小幅上涨.如果我们结合公司下游不同应用收入占比和绝对数来看,虽然从

2010 年一季度到

2011 第一季度,通讯产品占比不断上升,从34%上升到 41%,但是从绝对数来看,2011 第一季度 相比上季反而下滑, 我们认为这点和日本地震导致智能手机零部件供应短板影响订单息息相关. 随着进入到

2 季度后, 据了解, 大多数品牌手机和平板供应商的新机型在 7-8 月将密集推出, 对于上游 PCB 板行业在原材料供应不确定的忧 虑逐步消除后,景气拐点有望提前于 5-6 月份显现.事实上,包括欣兴、景硕和南电在内的 PCB 大厂对业绩预期开始 转偏乐观,在智能手机和平板电脑的高速增长下,业绩有望自第二季度转暖,在三季度发酵. 投资建议 通过近期对台湾 IC 载板业和 HDI 业的几家代表性公司的分析, 我们认为 PCB 行业在供应链上的不确定性因素将

5 月 开始消除.需求端方面,除了通讯领域继续保持发力以外,而随着智能手机、平板新品的进入发布密集期,上游供应 的高潮应该在 5-6 月开始逐步体现.依此判断, ,我们认为电子行业的整体景气程度正在提升.而智能手机、平板电脑 依然是驱动行业增长最重要的力量,在 即将涨潮之时 ,我们认为在 PCB 板领域,具有良好的投资机会.投资标的 上,我们推荐兴森科技.公司的产能瓶颈正在逐步消除.样板业务上,在保持原有在通讯领域的优势以外,在横向消 费电子领域正快速扩展并打开了公司的盈利空间.公司管理和战略着力于样板市场同批量板市场之间的中间市场中不 断扩大份额,具有良好的成长性. 行业动态: ? 英特尔发布 22nm 技术 采用 Tri-Gate 晶体管 ? 移动半导体收入上升 15% 受智能手机需求支撑 ? GPU 崛起 NVIDIA 陷苦战 电子设备、仪器和元件行业 行业研究 研究报告 由 谨慎看好 调整为 看好 2011-5-8

2 请阅读最后一页评级说明和重要声明 ? 台湾 IC 设计

4 月营收维持高位 ? 赛迪:

2010 年中国集成电路市场规模 7349.5 亿元,增长 29.5% 公司动态: ? 超声电子增发

6800 万股发力触摸屏 拟定增扩产能 ? 大族激光

2 亿投资动力储能电池 ? 台积电间接进入苹果供应链:每部手机赚

7 美元 ? 尔必达全面量产 30nmDRAM 第三季产能将达到近