PDF《增长符合预期,关注新型煤化工投资再度启动》

80 100

120 140

160 成交金额 东华科技 国金行业 沪深300 刘波 分析师 SAC 执业编号:S1130511030010 (8621)61038283 [email protected] 张苏予 联系人 (8621)61038274 [email protected] -

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图表1:公司中期营业利润率情况

图表2:公司上半年收入情况 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 2006-1H 2007-1H 2008-1H 2009-1H 2010-1H 2011-1H 2012-1H 营业利润率

0 1

2 3

4 5

6 7

8 2007

2008 2009

2010 2011

2012 Q1 Q2 亿元 来源:公司年报、国金证券研究所 来源:公司年报、国金证券研究所

图表3:公司在手重大合同收入确认和工程进展 2009年2010年2011年2012-Q1 贵州金赤化工一期30万吨合成氨30万 吨甲醇装置B EPC 2007/11/10

80950 26 27582.09 28923.31 3884.79 n.a 2011年12月26日一次投料试车成功. 安徽华塑PVC项目电石工程 总承包 2009/12/29

103000 19 n.a n.a 50138.36 n.a 计划一期工程2012上半年机械竣工 瓮福紫金化工10万吨磷酸20万吨二铵 公用工程、锅炉余热发电装置 总承包 2010/9/25

45058 18 n.a n.a 29692.57 n.a 2011年12月30日机械竣工,2012年5月产 出合格产品. 安徽华塑PVC项目公辅工程 EPC 2010/9/29

70559 7 n.a n.a 27997.83 n.a 计划一期工程2012上半年机械竣工 突尼斯化工日产1800吨硫磺制酸) 总承包 2010/10/27

73981 26 n.a n.a n.a n.a 工程建设进行中 黔西煤化工煤制乙二醇项目 总承包 2011/1/14

304710 26 n.a n.a 3445.13 997.45 截至2012年3月底,现场已开工建设. 伊犁新天空分、污水处理及回用装路 总承包 2011/1/17

141482 29 n.a n.a 5714.18 n.a 2012年5月份开始设备安装 山西襄矿泓通煤化工煤制乙二醇项目 工程设计 2011/5/19

6200 16 n.a n.a n.a n.a 2012年6月30日开工奠基,建设周期36个月锡林郭勒苏尼特碱业煤制乙二醇 工程设计 2011/5/24

2700 13 n.a n.a n.a n.a 设计进行中 内蒙古蒙大120万吨二甲醚项目一期60 万吨甲醇 EP+M 2011/6/7

90600 25 n.a n.a n.a n.a 计划2011年土建,2012年安装,2013年试 车 沧州正元合成氨和尿素 工程设计 2011/6/28

3000 15 n.a n.a n.a n.a 计划2013年底完成设备安装并试车 中电投伊南煤制天然气 设计 2011/7/27

3315 设计9个月,总体 36个月 n.a n.a n.a n.a 设计稳步进行中 中煤鄂尔多斯合成氨和尿素公用装置 EPC 2011/9/13

104224 21 n.a n.a 260.78 699.8 截至2012年3月底,设备招标完成,现场 已开工建设. 石河子FMTP及配套PP项目 工程设计 2011/11/8

3000 5 n.a n.a n.a n.a 设计进行中 锡林郭勒盟褐煤低温热解清洁生产技 术项目 工程设计 2012/3/5

6000 12 n.a n.a n.a n.a 设计进行中 项目最新进展 项目名称 合同类型 签订日期 合同价款 (万元) 工期 (月) 确认收入(万元) 来源:中国煤化网、行业网站、公司公告、国金证券研究所 -

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图表4: 十二五 期间我国新型煤化工投资预测 新批示范项 目数(套) 总投资额(亿元) 新批示范 项目数 (套) 总投资额 煤制烯烃

6 1140 煤制烯烃

3 近1000亿元 煤制天然气

3 750 煤制天然气

5 至少2000亿元 煤制乙二醇

4 80 煤制油

2 700多亿元 煤制油

1 100 煤制二甲醚

1 421亿元 煤制二甲醚

1 430 煤炭综合利用

4 数额巨大 合计

15 2500 合计

15 4000-5000亿元 十二五预计(最新) 十二五预计(之前) 产品 产品 来源:行业资料、国金证券研究所 -