PDF《证券研究报告/延长化建（600248）/公司深度报告》

(一)资质技术优势突出 15?

(二)延长集团

3500 亿投资带来饱满订单 17?

(三)集团外扩张打开持续增长空间 20?

(四)商业模式创新提升毛利率水平 20?

(五)增发募投项目扩大产能,提升盈利能力 21?

1、工程设备购置降低设备租赁费用,提升盈利能力 21?

2、在手合同充足,补充流动资金 22?

四、盈利预测、估值及投资评级.23?

(一)盈利预测.23?

1、营业收入预测.23?

2、分项毛利率水平预测.24?

3、期间费用率及税率预测.24?

4、盈利预测结论.24?

(二)估值及投资建议 24? 延长化建/公司深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第3页共26 页 插图 图1:公司与实际控制人之间的产权及控制关系.5? 图2:公司近几年主营业务收入构成情况.5? 图3: 公司近几年收入增长情况.5? 图4:公司近几年主营业务毛利构成情况.6? 图5: 公司近几年主营业务毛利增长情况.6? 图6:公司近几年陕西省内外收入占比情况.6? 图7: 公司近几年国内外收入占比情况.6? 图8:中国石油加工、炼焦及核燃料加工业固投.7? 图9: 中国化学原料及化学制品制造业固投.7? 图10:中国石油和化学工业固投.7? 图11: 中国石油和化学工业新开工项目个数.7? 图12:中国石油和化学工业施工项目个数.7? 图13:中国石油和化工固定资产投资及预测.7? 图14:延长石油集团

22331 工程示意图.17? 图15:延长石油集团近年收入、净利润情况.18? 图16:延长化建近年收入、净利润情况.18? 图17:延长石油集团组织架构.19? 图18:公司近年来省内外、海外收入占比情况.20? 图19:公司与主要竞争对手的毛利率水平比较.21? 图20:公司近年来收现比.23? 图21: 公司期末货币资金余额(万元)23? 表格 表1:公司来自于延长集团内外的订单(亿元)6? 表2:公司来自于延长集团内外的收入(万元)6? 表3:世界主要地区新增炼厂计划(不包含中国,单位:万桶/日)8? 表4:我国部分炼油投产计划(万吨/年)9? 表5:全球未来

3 年乙烯投产计划.9? 表6:2013-2016 年新型煤化工投资测算 11? 表7:2012-2016 年中国新型煤化工行业在建及拟建项目.11? 表8:2013 年煤化工获批项目.12? 表9:中国在建、拟建煤制天然气项目.13? 表10:国内规划在建的煤制烯烃项目.13? 表11:煤制油已建、在建项目一览.14? 表12:近两年煤化工项目招投标情况.15? 表13:公司承接的若干标志性项目.16? 表14:公司主要竞争对手情况.16? 表15:延长石油集团 2013~2015 年在建、拟建项目一览.17? 表16:延长石油集团业务板块概览.18? 表17:延长化建 十二五 发展战略规划.21? 表18:公司拟投资项目概况.21? 延长化建/公司深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页共26 页表19:公司近年来新签订单及收入结算情况.22? 表20:公司租赁工程设备费用情况 单位:万元 22? 表21:公司募集投资购买工程设备费用情况.22? 表22:公司正在施工项目概况.22? 表23:公司收入预测表? 单位:百万元.23? 表24:公司分项毛利率假设.24? 表25:公司期间费用率及税率情况及预测.24? 表26:A 股可比公司估值情况.24? 延长化建/公司深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第5页共26 页

一、公司概况:背靠延长,快速成长 延长化建由陕西延长石油(集团)有限责任公司(以下简称 延长石油集团 )以其 持有的陕西化建工程有限责任公司(以下简称 陕西化建 )通过重组于