PDF《证券研究报告/延长化建（600248）/公司深度报告》

2010 年石油和化学工业实现-总产值 7.64 万亿元(现行价格) , 十一五 年均增长 22.3%;

规划到

2015 年石化和化学工业总 产值增长到

14 万亿元左右,年复合增速达 13%. 我们预计石化及化学工业产值及固定资产投资有望保持较快增速. 十二五 期间仍 将是中国从工业化中期向中后期转型, 石化和化学工业产能快速扩张, 固定资产投资不断 累积阶段.我们预计,行业固定资产投资有望保持 14%左右的复合增速,到2015 年行业 固定资产投资有望达 1.73 万亿元.我们假设其中 50%可形成有效的 EPC 工程订单,则到2015 年末石化及化工工程市场规模约

8600 亿元. 图8:中国石油加工、炼焦及核燃料加工业固投 图9: 中国化学原料及化学制品制造业固投 资料来源:公司公告,宏源证券研究所 资料来源:公司公告,宏源证券研究所 图10:中国石油和化学工业固投 图11: 中国石油和化学工业新开工项目个数 资料来源:公司公告,宏源证券研究所 资料来源:公司公告,宏源证券研究所 图12:中国石油和化学工业施工项目个数 图13:中国石油和化工固定资产投资及预测 资料来源:公司公告,宏源证券研究所 资料来源:公司公告,宏源证券研究所

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500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2011-02 2011-04 2011-06 2011-08 2011-10 2011-12 2012-02 2012-04 2012-06 2012-08 2012-10 2012-12 2013-02 2013-04 2013-06 2013-08 石油加工、炼焦及核燃料加工业(亿元) 同比增速(%)

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40 0 5,000 10,000 15,000 2011-02 2011-04 2011-06 2011-08 2011-10 2011-12 2012-02 2012-04 2012-06 2012-08 2012-10 2012-12 2013-02 2013-04 2013-06 2013-08 化学原料及化学制品制造业(亿元) 同比增速(%)

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40 0 50,000,000 100,000,000 150,000,000 200,000,000 2011-02 2011-04 2011-06 2011-08 2011-10 2011-12 2012-02 2012-04 2012-06 2012-08 2012-10 2012-12 2013-02 2013-04 2013-06 石油和化学工业合计(万元) 石化合计同比增速(%) -4 -2

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40 0 5,000 10,000 15,000 新开工项目(个) 新开工项目同比增速(%) -40 -20

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40 0 5,000 10,000 15,000 20,000 施工项目(个) 施工项目同比增速(%) 2,734 8,959 17,250 26.8% 14.0% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

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2010 2015E 石油和化工固定资产投资(亿元) CAGR(%) 延长化建/公司深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第8页共26 页

(二)全球炼油炼化增长加速,中国扩容领先 从未来全球炼油能力建设规划情况来看, 整体的增长速度将有所提升. 根据 Oil &

Gas Journal 统计的数据来看,2013 年海外新增的大型炼厂(包括扩建)产能总和约为

114 万桶/日(约合

6000 万吨/年) ,同比增长幅度约为 1.3%,其中大部分项目地址位于东南亚、 中东以及南美.2014 年,海外新增炼油产能将达到

240 万桶/日(约合 1.2 亿吨/年) ,同比 增幅达到 2.6%,相比

2013 年呈现出显著增长,由此可以看出,随着全球经济的逐步企稳 复苏,炼厂投资额也将出现企稳回升. 表3:世界主要地区新增炼厂计划(不包含中国,单位:万桶/日) 国家/地区 公司名称 地点 能力 预期完成 年份 目前状况 墨西哥 墨西哥国家石油公司 图拉

25 2015 计划(新建) 巴西 巴西国家石油公司 Maranhao

30 2014 工程设计 巴西国家石油公司 Ceara remiuml

30 2017 工........