PDF《定增市场见底回升,收益率大幅回暖》

5 万吨铝深加工基地. 天山铝业正在广西靖西新建年产

250 万吨氧化铝生产线、 在新疆阿克苏地区阿拉尔市国家级经济开发区新建年产

50 万吨(一期

30 万吨)预 焙阳极生产线、在新疆石河子新建

6 万吨高纯铝生产线,相关项目投产完成后投产 后将成为全球技术领先、规模领先、成本优势的高纯铝生产商.3)本次交易完成 后, 上市公司将持有天山铝业 100%股权, 上市公司的控股股东将变更为锦隆能源, 实际控制人变更为曾超林、曾超懿,构成借壳上市. 1.

2、 全通教育收购巴九灵,吴晓波 IP 证券化 增发方案:全通教育拟以 6.25 元/股的价格向吴晓波、邵冰冰等

19 名交易对方发行 2.4 亿股(作价

15 亿元) ,收购巴九灵 96%的股权,交易对价

15 亿元,标的公司将 在本次重组通过中国证监会审核并实施完毕后回购并注销挚信投资持有的巴九灵 4%股份. 增发点评:1)本次收购估值较高,巴九灵

2018 年净利润对应 PE 为20.9X,对应

2018 年12 月31 日的 PB 为3.97X.2)巴九灵是一家移动互联网时代的新型文化 教育企业,专注于泛财经领域知识产品及培训服务的生产与提供.公司当前有四大 业务板块:泛财经知识传播、企投家学院、新匠人学院和知识付费.吴晓波、邵冰 冰为公司实际控制人,吴晓波亦是公司最重要的 IP.3)标的公司利用众多的互联 网信息分发平台,探索出 内容-社群-产品 的新文化服务业态,具有较强的泛财经 知识内容生产能力和优秀的师资资源组织能力, 而上市公司具备领先的教育信息化 及信息服务能力.本次收购有利于上市公司和标的公司发挥业务协同作用,进一步 提高上市公司的盈利能力.4)本次收购预案发布后收到深交所的重组问询函,后 续审核过会有一定的风险. 1.

3、 龙洲股份收购厦门华特,加码沥青供应链 增发方案:龙洲股份拟以 5.19 元/股的价格发行股票(发行数量尚不明确)+支付现 金(预计股份支付比例为 60%,现金支付比例为 40%) ,收购厦门华特 100%股权 (预估作价 12.6 亿) , ;

同时拟向不超过

10 名特定对象发行股份募集配套资金,募 集配套资金总额不超过拟以发行股份方式购买资产交易价格的 100%. 增发点评: 1) 本次收购作价估值较高, 厦门华特

2018 年净利润对应 PE 为14.4X. 2019-04-07 中小盘研究 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 2)厦门华特主营业务为沥青贸易、沥青加工、沥青仓储业务,能够为沥青行业上 下游企业提供综合性沥青供应链服务.2015-2017 年连续三年沥青销量位居全国前 列.3)本次收购一方面相应国企混合所有制改革的国家战略,另一方面标的公司 和上市公司沥青业务可以形成显著的协同作用,做强上市平台.

2、 定增动态:折价率、收益率延续回升 再融资政策获放松:2018 年11 月9日证监会修订发布的《发行监管问答―关于引 导规范上市公司融资行为的监管要求》 ,表示确定发行对象的非公开发行股票方式 募集资金的,资金可全部用于补流和偿债;

通过其他方式募集资金的,用于补流和 偿债的比例不得超过募集资金总额的 30% (轻资产、 高研发投入特点的企业超过上 述比例的,应充分论证其合理性) .此外,对再融资时间间隔的限制做出调整:允 许前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的上市公 司, 不受