PDF《碳资产交易来临,催生企业再次成长》

国务院印发的 《 十三五 控制温室气体排放工作方案》 也明确了

2017 年将启动全国碳排放权交易市场, 启动碳市场配额分配工作会;

在11 月4日生效的《巴黎协定》表明全球范围都将加大碳减 排控制力度,标志着全球减排新时代的到来. 目前我国拥有深圳、上海、北京、广东、天津、湖北和重庆

7 个试点省市,纳入单位数 超2000 家.目前

7 个试点年配额即超过欧盟的一半,近12.4 亿元,随着后续的全国开展, 种种事件催化碳交易市场快速完善,碳减排份额将如同金融衍生品实现运作,开启了广阔的 市场空间. 公司早期便成立了上海置信碳资产管理有限公司,所属行业为金融保险业,明确了碳资 产管理的运作方式类似于金融资产管理,将碳资产做成金融衍生品来开发.公司是国家电网 公司旗下唯一的碳资产公司,同时吸引来了有丰富经验的人员开发碳资产业务.在2016 年 电网行业纳入了碳资产控排范围,相当于对公司提供了更广阔的市场空间. 目前公司与

7 大碳交易所均有合作,并布局了各省的碳资产管理合作意向.在2015 年 公司碳资产管理业务即获得了约

6000 万元的利润,今年将随着电网的开放,利润得到明显 提升. 置信电气(600517)动态跟踪报告 请务必阅读正文后的重要声明部分

2 3 一次设备及节能运维发展稳健 一次设备保持稳健 国家电网公司

2015 年完成电网投资

4521 亿元,增长 17.1%,而配电网规划的投资则 达到

3000 亿元.该规划将从政策层面上引导电网公司社会资本加大对配电网的投资.按配 电网规划 2016-2020 年累计投资不低于 1.7 万亿元取年平均值

3400 亿元测算,未来

5 年配 电网投资占将电网总投资额的 65%以上,复合增长率接近 9.75%. 图2:2015-2020 年预计配电网投资将稳定增长 数据来源:公司年报,西南证券整理 公司已挂网运行的变压器包括非晶变

33 万台、硅钢变

8 万台左右,生产规模较大,生 产能力、试验设备及试验能力在国内同行业领域属领先水平;

市场布局基本形成,主要以国 家电网公司、南方电网公司集中招标为核心竞争市场,逐步开拓支柱产业市场. 非晶变龙头地位稳固,非晶合金变压器是公司的标杆性产品,市占率一度遥遥领先.近 年来虽然由于进入者增多市占率与营收水平有所下降,但近五年来毛利率均在 20%以上,目 前市占率已经稳定在 16%左右.硅钢变资产自

2012 年注入公司之后市场占率后稳定提升至 10%以上,目前公司已经成为硅钢变市场重要的参与者. 图3:公司近年来营收变化 图4:公司非晶变与硅钢变近三年市占率变化 数据来源:公司年报,西南证券整理 数据来源:公司年报,西南证券整理 置信电气(600517)动态跟踪报告 请务必阅读正文后的重要声明部分

3 而根据国家电网公司在

2015 年10 月发布的配电变台成套化招标公告, 新建或改造配电 网(含城网、农网)应用新版典型设计方案的完整配电变台,实行成套化招标,且不接受联合 体投标. 配电变台划分为

4 个模块, 这一政策出台有利于行业集中度的提升, 规范竞价机制, 有利于相关企业实现更高利润率. 节能业务初步成型 公司的低碳节能业务起步较晚.在国家电网公司的节能服务体系初具规模的情况下,国 网节能服务有限公司于