PDF《碳资产交易来临,催生企业再次成长》

2013 年成立, 统筹期间节能环保业务, 提出把公司打造成国内顶尖、 国际知名的节能技术、新能源与能源高效利用集成供应商.在此大背景下,2013 年置信电 气以建筑、市政节能为主,目前业务包括建筑节能、绿色照明节能、工业节能、碳减排项目 开发、碳排放方法学开发、碳交易等;

经营模式初步成型.目前公司已签约多个项目,正处 于落地执行阶段,其中母公司节能业务 80%左右的营收来自国网系统内部. 表1:近年来节能业务大单 年份 项目内容

2014 年 合计

60 亿元、为期

3 年的意向性节能服务框架性订单,15 年落地约

3 亿元

2015 年 宁波亚洲浆纸业焚烧炉发电示范项目

2016 年 与南瑞集团签订 10.45 亿元合同,南瑞集团将按年为周期分

8 期向公司支付设备费用

2016 年 国网湖南节能公司中频炉改造 数据来源:公司公告,西南证券整理 工程运维业务保持稳定 母公司的工程运维业务从

2013 年开始,顺应行业发展趋势逐步开展.主要由置信电建 作为发展载体,涵盖配网电力工程建设、配网运检抢修、配网设备检测维护等.近几年来公 司该板块业务稳定开展, 市场逐步打开,

2016 年上半年, 中标了国网浙江电力宁波 110kV 输 变电工程设计项目,为之后业务空间打开奠定了良好的基调. 公司收购武汉南瑞之后,对公司的工程运维服务能力有了极大的帮助,并且雷电监测与 防护业务处于国内垄断地位.武汉南瑞进入运维市场较早,产品服务成熟,竞争力强.近年 来由于电网需求量上升,依仗产品的口碑和竞争力在国网及南网市场占据了较大的市场份额, 公司运维业务平稳推进的同时,武汉南瑞各项产品营收金额的快速成长成为公司该板块的一 大亮点,也必将为公司业务开展和打通市场提供具备实操意义的借鉴方案. 图5:公司 2013-2015 年运维业务营业收入 图6:武汉南瑞 2011-2015 三项产品营业收入 数据来源:公司年报,西南证券 数据来源:公司公告,西南证券 置信电气(600517)动态跟踪报告 请务必阅读正文后的重要声明部分

4 4 盈利预测与投资建议 关键假设: 假设 1:随着电网新增建设速度的放缓,传统电力设备如变压器等需求将在未来几年持 续下滑,公司的传统主业电气设备制造也进入了缓慢发展期,而工程建设运维将提升发展空 间,带来公司主业平稳发展.综合考虑,公司的电气制造业务将持平或保持小幅增长;

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