PDF《陕西煤业化工集团有限责任公司 2012 年度跟踪评级报告》

12 月底,全 国重点电厂的电煤库存为 8,113 万吨,可用天数为

19 天,已经回落到

2011 年三季度末的水平. 钢铁行业方面,随着固定资产投资的增长,生铁 产量自

2009 年6月开始保持了 10%以上的快速增长.

2011 年四季度开始,受房地产调控政策、信贷紧缩 政策以及汽车市场低迷的影响,钢铁下游需求放缓, 钢铁价格大幅下跌,部分钢厂开始减产或检修,行业 开始进入去库存化阶段. 2011年生铁产量为6.3亿吨, 同比增长 8.4%;

2012 年前三季度,生铁产量为 5.03 亿吨, 同比增速进一步下降至 3.56%.

2012 年9月开 始,在下游建设项目增长的拉动下,生铁产量增速呈 现回升态势,

2012 年9~12月, 生铁产量分别为5,289.7 万吨、5,398.2 万吨、5,140.9 万吨和 5,089.3 万吨,同 比增速分别为 1.6%、5.1%、10.7%和5%.价格方面,

2012 年9月以来,钢材价格开始企稳回升,但目前 尚处于偏低水平. 水泥行业方面,2011 年下半年开始,铁路、公 路等基建投资出现大幅下降, 房地产市场遭遇严格调 控,房地产开发投资增速加速下滑,水泥需求快速回 落,水泥价格随之下调.2011 年全年我国水泥产量 为20.85 亿吨,同比增长 11.70%,增速较上年减少 3.83 个百分点.2012 年,我国宏观经济增速放缓, 水泥行业景气度持续低迷,水泥价格进一步下跌.而2012 年9月份以来,水泥行业进入传统销售旺季, 加上铁路基建投资显著回暖,水泥价格止跌回调.但 入冬以来,大部分区域因气候原因,施工进程逐步放 缓,水泥价格也随之出现一定回落.2013 年,预计 在积极的财政政策以及城镇化建设的推动下,铁路、 公路、交轨、水利等基建投资有望明显增长,进而带 动水泥行业需求向好. 总体来看,2011 年四季度开始,宏观经济增速 放缓使得主要耗煤行业产品产量增速明显下降, 对煤 炭需求形成了一定的压力,导致社会库存增加,煤炭 价格下跌,煤炭行业景气度明显下滑;

2012 年四季 度以来,在基建投资的拉动下,宏观经济呈现企稳回 升态势,但仍处不明朗状态,煤价回升基础薄弱. 供给方面,2001 年以来,煤炭行业固定资产投 资保持快速增长,2005~2011 年复合增长率为27.12%. 行业固定资产投资的快速增长带来了产能的 逐年提高,煤炭产量也保持了较快的增长速度, 2005~2011 年复合增长率为 6.97%. 但2011 年四季度 -40.00 -20.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00

2 0

0 9 /

0 1

2 0

0 9 /

0 4

2 0

0 9 /

0 7

2 0

0 9 /

1 0

2 0

1 0 /

0 1

2 0

1 0 /

0 4

2 0

1 0 /

0 7

2 0

1 0 /

1 0

2 0

1 1 /

0 1

2 0

1 1 /

0 4

2 0

1 1 /

0 7

2 0

1 1 /

1 0

2 0

1 2 /

0 1

2 0

1 2 /

0 4

2 0

1 2 /

0 7

2 0

1 2 /

1 0 火电发电量当月同比增速(%) 生铁产量当月同比增速(%) 水泥产量当月同比增速(%) 陕西煤业化工集团有限责任公司

2012 年度跟踪评级报告

5 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn

0 5

10 15

20 25

30 35

40 2006

2007 2008

2009 2010

2011 2012 0% 2% 4% 6% 8% 10% 原煤产量(亿吨) 同比增速 以来,煤炭市场景气度下滑,煤炭企业对产出规模进 行相应调整,2012 年全国原煤产量为 36.50 亿吨,同 比增幅仅为 3.8%. 图2:2006年以来全国原煤产量 资料来源:中国煤炭资源网,中诚信国际整理 另外, 煤炭进口也是煤炭供给的重要补充,2009 年以来,中国煤炭进口量一直保持较高的水平,根据 中国海关总署的数据, 2012年中国煤及褐煤进口量为 2.88亿吨,同比增长29.8%.煤炭进口量的不断提升 对国内煤炭市场造成了一定冲击, 加速了沿海煤炭价 格的下跌. 从煤炭价格走势和库存情况来看,2009 年下半 年开始,随着宏观经济的企稳回升,煤炭价格整体呈 现波动上行的趋势.2011 年11 月份开始,受宏观经 济发展和固定资产投资增速下滑影响, 煤炭价格有所 下降,煤炭库存增加.2012 年3月份,受电厂补库 存及大秦线检修等因素影响,主要港口煤炭库存下 降,煤炭价格止跌回升;