PDF《烯烃抵触&需求和检修去库存,甲醇或探底反弹》

3 月份甲醇进口量将有一定 程度的回落,这也将对目前的库存压力有所缓解.如下图所示: -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%

0 50

100 150

200 250

300 350

400 450

2008 2009

2010 2011

2012 2013

2014 2015

2016 甲醇:全国(万吨) 累计同比增速

50 52

54 56

58 60

62 64

66 -500

0 500

1000 1500

2000 内蒙煤制甲醇利润 兖矿无烟煤制甲醇利润

1000 1200

1400 1600

1800 2000

2200 2008

2009 2010

2011 2012

2013 2014

2015 2016

2017 华泰期货|甲醇月报 2017-03-04

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12 图5:甲醇进口增速 单位:吨图6:甲醇中美价差 单位:美元/吨 数据来源:海关总署 华泰期货研究所 数据来源:wind 华泰期货研究所 图7:外盘甲醇价格对比 单位:美元/吨图8:外盘-盘面价差关系 单位:元/吨 数据来源:wind 华泰期货研究所 数据来源:wind 华泰期货研究所 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200%

0 100000

200000 300000

400000 500000

600000 700000

800000 900000

1000000 2008

2009 2010

2011 2012

2013 2014

2015 2016

2017 进口数量 累计同比增速 -200 -150 -100 -50

0 50

100 0

20 40

60 80

100 120

140 160

180 100

150 200

250 300

350 400

450 500

550 600

2013 2014

2015 2016

2017 CFR中国主港 FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 FD美国海湾(右轴) -500 -400 -300 -200 -100

0 100

200 300

400 华泰期货|甲醇月报 2017-03-04

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12 表3国外甲醇装置动态 公司名称 产能(万吨) 装置运行情况 伊朗 ZPC

330 一套负荷

7 成附近,一套停车 伊朗 KPC

66 正常运行,负荷 7~8 成 伊朗 FPC

100 正常运行,降负至

6 成Methanex 新西兰

52 正常运行,负荷

9 成附近 Methanex 埃及

130 正常运行,负荷

8 成 马来西亚 Petronas

236 正常运行 文莱 BMC

85 正常运行 梅塞尼斯路易斯安那州 Geismar 1&

2#

200 正常运行 利安德巴塞尔

78 正常运行 OCI

93 11.30 停车 委内瑞拉 Supermetanol

75 负荷

9 成附近 委内瑞拉 metor

160 负荷

9 成附近 沙特 Ar Razi

600 正常运行 沙特 IMC 公司

100 正常运行 QAFAC

85 正常运行 Methanex 特立尼达和多巴哥

270 负荷

7 成附近 MHTL 公司

400 负荷 7~8 成 塞拉尼斯和三井物产合资

130 正常运行 俄罗斯 Tomsk

75 正常运行 印尼(KMI)

66 正常运行 阿曼 Salalah 甲醇公司

109 正常运行 阿曼 Oman 公司

105 正常运行 资料来源:新闻整理 华泰期货研究所 华泰期货|甲醇月报 2017-03-04

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12 传统需求回升,烯烃需求回落

3 月份一方面是传统需求的消费旺季,特别是甲醛,另一方面是烯烃方面,目前由于烯 烃厂亏损较为严重,华东部分烯烃厂出现降负荷的情况,且西北的煤化工装置也有提前检 修的可能性,不过随着甲醇的高位回落以及烯烃端

3 月份也受到消费旺季的支撑,近期烯 烃利空释放后,难有进一步的利空因素出来,且江苏盛虹

80 万吨 MTO3 月份重启的预期仍 在,因此整体

3 月份甲醇的需求仍有增长可能.具体如下图所示: 图9:甲醛生产利润 单位:元/吨图10: 华北二甲醚生产利润 单位:元/吨 数据来源:wind 华泰期货研究所 数据来源:wind 华泰期货研究所 图11: 华东 MTBE 与甲醇比价 单位:1 图12: 甲醛开机率季节性 单位:% 数据来源:wind 华泰期货研究所 数据来源:wind 华泰期货研究所 目前了解到的烯烃装置动态如下表所示: -200 -100