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10 种金属总量的 95%,其中约 70%的铜用于电力、家电、交通等产业, 约70%的铝用于建筑、交通、电力、机械等产业,约70%的锌用于建筑、交通、轻工、家电等产 业,约70%的铅用于汽车、电动车等产业.而电力、交通、建筑等均为中国的支柱产业,因此, 有色金属具有不可替代的基础性产业地位. 近十年,中国有色金属产量呈增长趋势,十种金属总产量已连续多年位居世界第一.但整体 产业链结构呈现矿山产能小、冶炼产能大、加工产能更大的产业格局,行业冶炼产能整体呈现过 剩态势.近年随着国家产业振兴规划和相关产能限制和淘汰落后产能政策的出台,中国有色金属 产量增速显著放缓.此外,受国家政策推动,行业固定资产投资重点正向西部转移,西北地区有 色金属产能、特别是电解铝产能正在快速扩张,如中、东部产能不能实现有序退出则将加剧行业 产能过剩的局面.

2014 年,全球经济仍处于金融危机后的深度调整期,发达国家经济发展差异化显著,新兴经 济体经济发展增速有所趋缓. 铜价格在美联储逐步退出 QE、 强势美元回归以及中欧经济下行风险 加剧等因素的影响下,整体呈现震荡走低态势.有色金属价格的低位震荡对行业整体盈利造成影 响,行业整体盈利状况有所弱化,有色金属冶炼及延加工业的经营压力加大. 有色金属下游行业复苏力度缓慢,房地产市场下行,家电行业、电力设备产量表现一般,对 有色金属的需求提升有限,美联储继续缩减 QE 规模使有色金属的金融属性面临考验.短期内行 业整体需求快速恢复预期较低,未来行业增长取决于政策红利及深加工. 总体看,有色金属行业在基础性行业中处于不可替代的地位,但由于有色金属下游行业复苏 力度缓慢,对行业整体盈利状况产生较大影响,有色金属企业经营压力较大. 铜行业产业链分析 目前,我国铜精矿自给率不足 25%,只能依靠大量进口铜矿来弥补国内的需求缺口.针对国 内铜矿资源短缺的现状,国家推行 开发利用与资源节约并举,把资源节约放在首位,加强地质 勘查,提高资源利用率 的矿产资源可持续发展战略,实现铜矿产资源的集约开发和综合利用. 同时,我国借鉴发达国家实施海外资源战略的成功经验,加大了对海外投资矿产的支持力度. 铜加工方面,2014 年,我国铜加工材产量达到 1,783 万吨,较2013 年同比增长 13.32%,十 年间增长了 306.3%.目前,我国已成为世界上最大的铜加工材制造中心,并且生产技术和生产规 模均已达到世界先进水平,铜材加工产量、消费量均位居世界第一位,已成为世界上重要的铜材 生产、消费和国际贸易大国. 总体看,国内铜矿资源短缺,较依赖于进口,因此我国加大了对海外矿产投资的支持力度, 我国铜材加工产量、消费量均位居世界第一位;

铜主要终端消费领域发展态势良好,为铜冶炼企 业的经营和发展提供了保障. 公司债券信用评级报告 湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司

8 行业竞争 我国铜行业的冶炼和加工产能与铜资源分布基本一致,大型企业主要集中在江西、安徽、云 南等铜资源密集区域.目前,我国铜行业已形成江西铜业集团公司、铜陵有色金属集团控股有限 公司、云南铜业(集团)有限公司等覆盖铜矿勘探、开采、选矿、冶炼、加工及化工、贸易等各 产业环节的大型企业集团.铜冶炼产业集中度较高,前十家铜冶炼企业铜产量占全........