PDF《中信证券股份有限公司主体及相关债项 2018 年度跟踪评级报告》

2018 年3月提交第十三届全国人民代表大会第一次会议审议的 《政府工作报告》提出了

2018 年经济社会发展预期目标,包括国内生 产总值增长 6.5%左右, 居民消费价格涨幅 3%左右;

城镇新增就业 1,100 万人以上;

供给侧结构性改革取得实质性进展,宏观杠杆率保持基本 稳定,各类风险有序有效防控等. 总体而言,我国经济持续运行在合理区间,经济金融风险总体可 控,但当前内外部发展环境中不稳定不确定因素很多,证券业运行和 发展所倚赖的外部环境较为复杂. 我国资本市场已初具规模,但经济新常态的发展和供给侧结构性 改革对证券公司平稳经营和风险管理提出较高要求 近年来,随着经济的快速发展,我国资本市场成长迅速,资本市 场初具规模,市场基础设施不断改善,法律法规体系逐步健全,市场 规范化程度有所提高.资本市场已逐渐发展成为经济要素市场化配置 的重要平台,并推动了现代金融体系建设,促进了我国企业的发展. 在股权市场方面,以主板(含中小板) 、创业板和 新三板 (全 国中小企业股份转让系统)构成的多层次市场体系已初步建立.截至

2017 年末,我国境内上市公司(A、B 股)3,485 家,股票市价(A、B 股)总值为 56.75 万亿元

1 ,同比增长 11.65%.

1 数据来源:证监会. 跟踪评级报告

7 在债券市场方面,初步形成了银行间债券市场、证券交易所债券 市场和商业银行柜台市场组成的分层有序的市场体系.2017 年,我国 债券市场共发行各类债券 40.8 万亿元,同比增长 12.9%,债券市场发 行规模继续保持增长.其中,公司信用类债券(不包括政府支持机构 债券)发行 5.5 万亿元.截至

2017 年末,我国债券市场总托管余额为 74.0 万亿元

1 . 在期货市场方面,截至

2017 年末,我国期货品种总数共

53 个, 其中商品期货品种

48 个,金融期货品种

5 个.2017 年,期货市场成交 量和成交额分别为 30.71 亿手和 187.9 万亿元,同比分别下降 25.78% 和3.96%,其中金融期货累计成交 2,459.59 万手,成交金额 24.59 万 亿元,占期货市场的 13.09%,同比增长 40.54%2 . 我国证券公司发展目前正处于规范发展期.截至

2017 年末,我国 境内共有证券公司

131 家,总资产 6.14 万亿元,净资产 1.85 万亿元, 净资本 1.58 万亿元.2017 年,境内证券公司实现营业收入 3,113.28 亿元,其中代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)820.92 亿元,证 券承销与保荐业务净收入 384.24 亿元、财务顾问业务净收入 125.37 亿元、投资咨询业务净收入 33.96 亿元、资产管理业务净收入 310.21 亿元、 证券投资收益 (含公允价值变动) 860.98亿元、 利息净收入348.09 亿元;

同期,实现净利润 1,129.95 亿元,120 家证券公司实现盈利

3 . 另一方面,我国资本市场需要更好地服务于经济新常态的发展和 供给侧结构性改革,市场发展水平和市场化水平有所不足,法律建设、 监管和投资者保护有待加强.2015 年6月以来,我国股票市场出现大 幅震荡,市场流动性风险和金融系统性风险凸显,进一步暴露了我国 股票市场不成熟、制度不健全、监管不适应以及上市公司和投资者结 构不合理、短期投机炒作过多等问题.

2013 年11 月通过的 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的 决定》提出了健全多层次资本市场体系、推进股票发行注册制改革、 多渠道推动股权融资、发展并规范债券市场、提高直接融资比重等重 大措施,为我国资本市场的发展指明了方向.2014 年5月, 《国务院关 于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》出台,要求加快建设多 渠道、广覆盖、严监管、高效率的股权市场,规范发展债券市场,拓 展期货市场,着力优化市场体系结构、运行机制、基础设施和外部环 境,实现发行交易方式多样、投融资工具丰富、风险管理功能完备、 场内场外和公募私募协调发展.2016 年12 月,深港通正式开通,进一 步扩大了内地与香港股票市场互联互通的投资标的范围和额度,利于 促进内地资本市场开放和改革,进一步学习借鉴香港比较成熟的发展 经验.