PDF《中国有色金属行业 2018 年度研究报告及展望》

中国有色金属行业

2018 年度研究报告及展望 201812.

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2 中国有色金属行业

2018 年度研究报告及展望 联合资信评估有限公司、联合信用评级有限公司有色金属研究组

一、有色金属行业运行情况

2018 年以来,我国面临的内外宏观环境均出现了较大变化,国内供给侧去 产能持续进行,但力度已有所减弱,环保限产禁止 一刀切 ;

外部环境较为复 杂, 中美贸易战爆发、美联储加息带来的人民币贬值对国内大宗商品造成了利空 影响, 考虑多个经济变量发生变化,外部经济环境的不稳定对有色金属行业运行 逐渐起到了主导作用,多数有色金属价格整体呈现下滑走势. 1.价格走势 金属铜:

2018 年以来, 铜价下跌超过 15%, 主要是由于中美贸易战的爆发, 市场普遍对未来经济并不乐观,从而导致对未来的需求也较为低迷.同时,叠加 美元的持续强势,导致铜价持续下跌.截至

2018 年12 月20 日,LME3 个月铜 期货收盘价为 5978.00 美元/吨,较年初下跌 17.16%;

国内阴极铜期货收盘价为

48220 元/吨,较年初下跌 12.94%. 图1国际及国内铜价走势(单位:美元/吨、元/吨)

3 资料来源:Wind 金属铝:受国际事件性因素影响,金属铝价格形成了独立于金属铜、锌的走 势,随着 供给侧改革 、 环保限产 逐渐销声,铝价也随之回落,今年铝价整 体弱势震荡,前三季度呈 W 型走势,与去年同期相比波动程度相对较小,随 后第四季度快速下行.首先,采暖期限产结束使 1~3 月铝价下跌,随后,海德鲁 停产和俄铝制裁等事件,推动了铝价上行,随着市场情绪缓和,6 月份市场转而 出现下行;

7 月,海德鲁复产不及预期,同时晋豫铝土矿供应紧张,8 月美铝西 澳工厂由于薪酬问题发生罢工,推动铝价再度反弹.9 月以来,市场需求不及预 期, 铝价出现下行. 截至

2018 年12 月20 日, LME3 个月铝期货收盘价为 1915.50 美元/吨,较年初下跌 15.43%;

国内铝期货收盘价为 13690.00 元/吨,较年初下 跌9.79%. 图2国际及国内铝价走势(单位:美元/吨、元/吨)

4 资料来源:Wind 金属锌:金属锌价格走势与金属铜较为一致, 一方面外部经济环境的不稳定 对锌价走势造成了利空影响, 另一方面国内地产、基建等锌金属下游行业需求低 迷,金属锌在

2018 年呈现出持续下跌的走势,截至

2018 年12 月20 日,LME3 个月锌期货收盘价为 2543.50 美元/吨,较年初下跌 24.01%;

国内锌期货收盘价 为20945.00 元/吨,较年初下跌 18.97%. 图3国际及国内锌价走势(单位:美元/吨、元/吨) 资料来源:Wind 金属钴:钴是一种重要的战略金属,与工业金属相比,金属钴的全球产量及

5 需求量均较小,其价格走势更大程度上由其供求关系及预期决定,与铜、铝、锌 等金属价格关联性不高, 在三元锂电池成为新能源汽车动力电池的主流后,全球 对钴的需求量猛增,2016 年及

2017 年,金属钴价格经历了爆发式的上涨.进入

2018 年初,金属钴价已被炒作至 94500.00 美元/吨,而此轮上涨之前金属钴价格 的峰值是

2010 年初的 47300.00 美元/吨,此轮上涨前金属钴的最低价为

2016 年 初的 21500.00 美元/吨.钴价在高位有回调的需求,同时科研人员在研究降低锂 电池中钴元素含量及研发其他可替代的动力电池方面取得了明显的进展, 叠加全 球大宗商品价格进入回调周期等多重利空作用下,2018 年金属钴价暴跌.2018 年4月开始,伴随着刚果(金)产量超出预期,原料供给相对充足,各类钴盐和 金属钴价格开启了单边下行趋势,2018 年二季度开始,钴冶炼企业、动力电池 正极材料和贸易商等暂停了钴原材料库存的采购, 甚至部分贸易商或投机者因为 钴价下跌和自身资金问题出现抛货, 也进一步加剧了钴盐价格的下跌. 截至