PDF《中国有色金属行业 2018 年度研究报告及展望》

3 月份以来, 受环保常态化、整治非法开采等因素影响,晋豫多数矿山停产,铝土矿供应大幅 下滑. 两地氧化铝厂铝土矿库存处于历史最低点,供求严重失衡使晋豫区域需省 外或进口矿弥补, 同时国产矿价居高不下, 部分氧化铝厂矿石供应困难出现减产.

2018 年前三季度,中国共进口铝土矿

6490 万吨,同比大增 26.6%.几内亚、澳洲、印尼仍是中国市场三大主力供应国.由于晋豫矿供应下降,两地氧化铝厂对 海外高温矿需求急速刺激了进口量大增. 电解铝供应方面, 受铝价低迷、 环保治理等因素影响, 电解铝生产放缓,

2018 年1~10 月,国内电解铝累计产量为 2771.00 万吨,同比增长 4.40%.从环比来 看,二季度电解铝产量增幅有限,整体保持相对平稳.三季度,受氧化铝及阳极 炭块价格上涨、 高成本电解铝产能在持续亏损状态下关停,且新增产能推迟或减 少投产,导致产量增速处于低位运行.

9 图8国内电解铝产量(单位:万吨、%) 资料来源:Wind 库存方面, 截至

2018 年10 月底,社会铝库存较

3 月底高位

222 万吨下降了

84 万吨, 为138 万吨.

2018 年一季度, 受春节因素、 下游消费疲软等因素影响, 国内电解铝库存呈累库状态,二季度以来,国内社会库存则呈现单边减少态势, 供需好转的态势在延续,受上游原材料成本增加影响,近期新增的电解铝产能十 分有限,未来库存或进一步下滑. 图9国内电解铝库存(单位:万吨) 资料来源:Wind 金属锌:2018 年全球锌矿产量总体与去年相当,海外锌精矿产量有所扩张,国 内受环保限产影响产量有所缩减,2018 年1~10 月,全球锌矿产量为 1052.67 万吨,

10 同比基本持平,全球锌矿产量排名前三的国家分别为中国、秘鲁和澳大利亚,2018 年1~9 月,国内锌精矿产量为 314.70 万吨,同比下降 15.47%,秘鲁和澳大利亚合计 产量为 169.97 万吨,同比增长 3.64%.国内精炼锌产能方面,2017 年,珠峰锌业和 驰宏锌锗分别淘汰

3 万吨/年和 3.2 万吨/年的产能规模,2018 年,白银有色和四环锌 锗分别新增

10 万吨/年和

3 万吨/年产能.未来两年国内预计还将投放精炼锌产能

25 万吨/年.2018 年1~9 月,全球精炼锌产量为 980.15 万吨,同比下降 2.83%,国内精 炼锌产量为 414.59 万吨,同比下降 7.42%,国内精炼锌产量占到全球的 40%以上, 随着国内环保限产的放松及新增产能的投放,预计

2019 年精炼锌产量将所有上升. 图10

2018 年1~9 月全球及国内精炼锌产量(单位:千吨) 资料来源:Wind 库存方面,2018 年全球及国内锌库存总体上处于低位水平,2018 年一季度 末,LME 锌全球总库存和上期所锌期货库存分别为 21.28 万吨和 4.21 万吨,受 前期持续的环保限产影响,国内锌产量下降,锌社会库存持续走低,至三季度已 开始逐渐传导至全球,LME 锌全球总库存开始下降,三季度末已下降至 19.92 万吨,此前二季度末该数据为 24.93 万吨,预计随着环保限产的放松及新产能的 投放,全球锌市场供给情况将有所改善.

11 图11 近年来全球及国内锌库存情况(单位:吨) 资料来源:Wind 金属钴:据世界钴协会(CI)及百川资讯的统计数据,中国钴储量为

8 万吨左右,占到 全球钴储量的 1.13%左右,全球钴储量最大的几个国家包括刚果(金)约350 万吨,澳大利 亚约

120 万吨,古巴约

50 万吨,新巴布亚几内亚约