PDF《转型轨交装备制造商,业绩兑现叠加估值切》

52 周股价区间(元) 13.79-16.7 总市值(亿元) 70.78 流通市值(亿元) 65.88 总股本/流通 A 股 (万股) 51330/47773 流通 B 股/H股(万股) /

52 周日均换手率 0.98

52 周股价走势图 资料来源:Wind,东兴证券研究所 相关研究报告

1、 《明泰铝业(601677) :2014 年业绩预增 180%-210% , 强烈推荐目标价17 元》2015-01-30

2、 《明泰铝业(601677) :携手南车占领河 南轨交市场,自备气、电成本大幅降低》 2014-12-31 P2 东兴证券事件点评 明泰铝业(601677) :转型轨交装备制造商,业绩兑现叠加估值切换 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司盈利预测表 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 流动资产合计

3617 3544

5112 5897

9368 营业收入

6296 7481

11510 13250

16055 货币资金

681 751

1373 1731

4487 营业成本

5847 6849

10536 12022

14609 应收账款

246 315

473 545

660 营业税金及附加

6 23

23 27

32 其他应收款

12 20

31 35

43 营业费用

123 154

230 265

321 预付款项

409 99

99 99

99 管理费用

128 136

230 265

321 存货

892 951

1472 1680

2041 财务费用 -34 -23

37 9 -22 其他流动资产

1052 719

719 719

719 资产减值损失 9.96 19.45 0.00 0.00 0.00 非流动资产合计

1954 2405

1912 1794

1673 公允价值变动收益 0.00 3.57 0.00 0.00 0.00 长期股权投资

0 0

0 0

0 投资净收益 21.75 35.16 0.00 0.00 0.00 固定资产 1246.78 1500.35 1388.19 1289.91 1189.79 营业利润

238 362

454 663

794 无形资产

70 142

203 189

175 营业外收入 5.33 7.77 60.00 60.00 60.00 其他非流动资产

112 209

0 0

0 营业外支出 1.31 3.15 0.30 0.40 0.50 资产总计

5570 5949

7155 7822

11172 利润总额

242 367

514 722

854 流动负债合计

1768 1850

2534 2797

5668 所得税

49 79

103 144

171 短期借款

230 30

26 0

0 净利润

193 288

411 578

683 应付账款

214 311

462 527

600 少数股东损益

20 19

1 1

1 预收款项

54 52

52 52

2460 归属母公司净利润

173 269

410 577

682 一年内到期的非 流动负债

1 2

2 2

2 EBITDA

418 662

652 839

943 非流动负债合计

13 24

0 0

0 EPS(元) 0.42 0.59 0.80 1.12 1.33 长期借款

0 0

0 0

0 主要财务比率 应付债券

0 0

0 0

0 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 负债合计

1781 1874

2534 2797

5668 成长能力 少数股东权益

180 196

197 198

199 营业收入增长 -3.40% 18.82% 53.85% 15.12% 21.17% 实收资本(或股 本)

483 511

513 513

513 营业利润增长 -2.06% 52.20% 25.27% 46.03% 19.81% 资本公积

2169 2391

2391 2391

2391 归属于母公司净利 润增长 52.36% 40.66% 52.36% 40.66% 18.19% 未分配利润

920 1113

1220 1370

1547 获利能力 归属母公司股东 权益合计

3609 3878

4423 4827

5305 毛利率(%) 7.14% 8.45% 8.46% 9.27% 9.01% 负债和所有者权 益5570

5949 7155

7822 11172 净利率(%) 3.06% 3.85% 3.57% 4.36% 4.25% 现金流量表 单位:百万元 总资产净利润(%) 7.81% 3.11% 4.52% 5.84% 7.50% 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E ROE(%) 4.79% 6.94% 9.27% 11.95% 12.85% 经营活动现金流 -109

70 315

617 2988 偿债能力 净利润

193 288

411 578

683 资产负债率(%) 32% 32% 35% 36% 51% 折旧摊销 213.06 322.85 0.00 167.43 170.82 流动比率 2.05 1.92 2.02 2.11 1.65 财务费用 -34 -23