PDF《供需结构确显悲观 镍价弱势震荡》

99 万湿吨,此次新增了

170 万湿吨的镍矿出口配额.Antam 于4月底获得

270 万湿吨的镍矿出口配额批准,目前仍在申请

232 万湿吨配额. 上周印尼首都雅加达发生动乱.印尼选举委员会

21 日凌晨宣布总统选举的正式计票结 果,现任总统佐科以 55.5%的得票率胜出.对手印尼大运动党党魁普拉博沃坚称选举存在舞 弊,拒绝接受,从而引发抗议者与印尼警方的冲突.据悉,目前雅加达局势已稳定,并未有 镍产业链生产的情况发生. 但依旧要防范印尼政治事件升级对价格产生重大影响, 不排除可 能出现黑天鹅事件. 图5:中国镍矿砂及精矿进口(单位:吨) 图6:主要生产国矿镍产量(单位:千吨) 资料来源:Wind,广金期货 年初至今市场所关注的镍产业结构重要变化点就是镍铁的供应增量将有一个较大的增 幅.国内今年 1-4 月镍铁累计产量 17.68 万金属吨,累计同比增量达到 17.88%,增幅明显. 从今年国内镍铁新产能计划投产的区域来看,主要集中在山东、内蒙古及辽宁.山东鑫海今 年新增的

8 台炉子已经在

4 月底全部实现投料,5 月底最后一台炉子也可稳定出铁,月产量 约增加 0.5 万金属吨.此外,扬州一川也有少量复产产能,内蒙古及辽宁的镍铁产能也在年 内会有一些增量.而更大的增量还在印尼,印尼德龙第

13 条产线已经于

5 月19 日出铁,月 产量约增加 0.8 万金属吨;

印尼青山第

3 台炉子也计划在本月底烘炉, 预计后期月产量约增 加0.2 万金属吨;

印尼金川也在

5 月21 日电极送电,现已出铁.今年印尼德龙不锈钢也有

100 万吨的产能可能会在

8 月附近投产,印尼镍铁供应增量理论上也会被当地不锈钢厂消耗 一部分,但是考虑到中国实施的反倾销措施,亚洲其他地区也有针对印尼的一些关税限制, 德龙不锈钢产能能否顺利投产还有较大的不确定. 至少在德龙不锈钢投产之前, 印尼当地新 出的镍铁产量仍将对国内形成不小的供应增量. 在国内镍铁供应宽裕的现实下,镍铁价格承压难涨,这使得在钢厂原料配比中,电解镍 相比镍铁的经济性就居于下风.从截至

5 月29 日的数据来看,高镍铁对电解镍贴水,废不 锈对电解镍升水,镍豆对电解镍贴水.综合来看经济性上,高镍铁要优于电解镍,电解镍又 优于废不锈, 镍豆近期对电解镍的贴水处在合理范围, 因此电解镍目前主要是受到高镍铁的 替代需求挤占,而且这种挤占尚未看到明显缓和的迹象. 请阅读正文之后的免责条款

4 研究报告沪镍

6 月策略报告 图7:全国镍铁开工率(单位:%) 图6:我国镍铁产能(单位:吨,%) 资料来源:Wind,广金期货 而印尼方面,海关数据显示,1-4 月累计进口量为 53.87 万吨,同比增加 26.38 万吨, 增幅为 95.96%,进口镍铁增幅非常明显.而投产进度其实相较年初预估进程并未有明显加 速,目前印尼方面主要的待投产产能方面,印尼青山总共还有

8 台33000KVA 的RKEF 产能 有待投产;

而德龙印尼还有

2 台33000KVA 的RKEF 产能产能需要投产, 同时二期工程同样还 有产能等待投产;

而金川目前规划的四台产能最新消息已经投产了

2 台, 还有

2 台有待投产. 整体到今年年底印尼方面增量同样有望超过

1 万金属吨/月.

2、需求端不锈钢表现持续低迷 自春节过后迎来小春天之后,不锈钢市场就持续低迷,价格持续下跌,进入消费旺季之 后,整体呈现出 旺季不旺 的走势,尽管从不锈钢供需来看,不锈钢表观消费量较去年同 期是微幅增加的,但是由于产量持续高位,不锈钢库存持续累积,在消费旺季并未出现降库 的季节性.据中国联合钢铁网统计,2019 年4月份国内