PDF《增持 政策东风将至,汽车拆解 千亿市场待爆发》

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2016 年9月23 日 增持 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 汽车 [Table_Analyser] 彭勇* (8621)20328596 yong.

[email protected] 证券投资咨询业务证书编号:S1300514060001 *魏敏、朱朋为本报告重要贡献者 政策东风将至,汽车拆解 千亿市场待爆发 国务院关于修改《报废汽车回收管理办法》的决 定(征求意见稿)点评 《国务院关于修改〈报废汽车回收管理办法〉的决定(征求意见稿)》9 月19 日发布,公开征求意见.根据意见稿,报废汽车回收业务的审核部门 将由经贸管理部门变为报废汽车回收主管部门和环保部门,报废汽车回收 业不再纳入特种行业管理.允许报废汽车 五大总成 交售给再制造企业, 明确禁止任何单位或者个人利用报废汽车 五大总成 及其他零配件拼装 汽车,禁止报废汽车整车、拼装车进入市场交易或者以其他任何方式交易. 主要观点 ? 完善报废汽车回收企业资格许可制度,行业准入逐渐放开.意见稿 明确国家对报废汽车回收企业实行资格认定制度,不再实行特种行 业管理,取消对注册资本、场地面积、人员数量的具体要求,强调 企业拆解操作规范、废弃物存储处理设备设施等更具行业针对性要 求.汽车拆解回收行业一直由政府严格把控,行业准入很严格,造 成报废回收物企业数量较少,区域限制性强,导致企业市场竞争力 偏弱,成长缓慢.2000 年后我国新车销售量迅速增长,汽车保有量 也持续增加,现已成为全球最大的汽车生产消费市场.汽车报废期 限通常为 10-15 年,我国即将进入汽车报废高峰期,对汽车报废更新 的需求会逐年放大,原来严格的准入管理体制已经不能适应市场的 发展.放松汽车报废回收企业的准入经营权,将引入更多企业参与 市场化竞争,有利于行业长期健康成长. ? 允许报废汽车 五大总成 交售给再制造企业,加强资源循环利用. 五大总成 指汽车发动机、变速箱、前桥、后桥、车架等总体构 架,现行条例规定须作为废金属强制回炉,造成了资源和能源大量 浪费.意见稿规定 五大总成 可交售给钢铁企业作为冶炼原料或 再制造企业,能够继续使用的零部件标明 报废汽车回用件 后可 以出售,这与多数发达国家做法相符.再制造将废旧零部件进行专 业化修复,达到与原有新品相同的质量和性能,通过相关认证标准, 在保证回收件安全性的同时可以充分利用旧件的价值,促进资源循 环利用, 行业盈利空间也将达到大幅提升. 明确禁止报废汽车整车、 拼装车进入市场交易的规定则表明政策将加强事中、事后监管与执 法力度,缓解旧件拼装汽车问题. ? 政策助力行业破冰, 产业亟待爆发.我国目前汽车报废回收率仅为保 有量的 1%,远低于发达国家 5%-7%的水平.国内正规报废汽车拆解 处理能力也远远不足,大量报废汽车通过非法改装、拼装后直接在 偏远地区销售,非正规拆解企业对有价值物质回收利用率低且造成 了严重的环境污染,上游报废车辆不足和行业监管缺失成为行业发 展的主要障碍.2015 年我国汽车保有量超过 1.7 亿辆,2020 年将超过 2.7 亿辆,按照回收率 4%计算,年报废汽车量将达到 1,080 万辆,仅 考虑废旧材料回收价值,到2020 年报废汽车行业的市场空间在

350 亿元左右.若考虑 五大总成 交售给再制造企业,能够继续使用 的零部件标明 报废汽车回用件 后可以出售,价值量将得到大幅 提升,有望达到千亿市场规模.随着国内报废汽车拆解行业相关法 律逐渐健全,法律执行力度逐渐加大,行业将逐渐超规范化发展, 再制造企业的旧件来源也将大量增加,促进行业蓬勃发展. 主要风险 ? 1)政策出台与推行进度不达预期;