PDF《国泰君安晨报》

30 倍甚至更高的 PE 估 值是完全有可能的,这将会对现有券商股的估值形成强有力的支撑.我们判断,光 大和招商 IPO 之日,也即券商股、特别是大券商估值提升之时. 交易额持续突破.上周日均交易额

3309 亿元、创出

530 后新高.7 月份日均

2958 亿元、使得今年日均达

2073 亿元,同比增长 51%.需要指出的是,虽然日均 交易额已接近上轮牛市最顶峰,但明显不同的是,交易额增长更多的来自于流通市 值推动、目前的换手率距上轮牛市仍有相当距离,这也说明交易额仍有较大增长潜 力.下半年,来自新股发行、限售股解禁等的流通市值增量将达 30%以上,这也将 继续给流通市值增长、进而为交易额增长带来充分想象空间,交易额持续向上突破 依然可期. 发行已经全面快速铺开.今年以来 IPO 规模已达

544 亿元,是去年全年的 51.4%;

发行速度已接近近

3 年来正常水平,同时,发审会重启、可转债和配股等 公开再融资开始放行、创业板开始受理发行申请,这些都意味着股票发行工作已经 全面铺开、并迅速恢复正常.预期

2009 年股票发行承销额可达

2000 亿元,承销收 入60-70 亿元、同比增长 30%以上.同时,企业债券融资势头不减.2009 年来,企 业债融资额已达

2817 亿元、高于去年全年 16%;

月均

402 亿元,是去年的

2 倍!下 半年交易所债重启, 将进一步助推企业债券发行额的迅猛增长. 我们认为, 下半年, IPO 和企业债券将双轮驱动承销业务进入景气高峰. 基于对市场持续活跃以及流通市值持续增长的预期,我们将日均交易额假设由

1800 亿元上调至

2000 亿元、对行业业绩的基本假设由(1800/2800)上调到 (2000/3000),各公司的业绩预期也普遍有 10%以上的上调. 大券商弹性将明显增强,在券商 IPO 和交易额突破、创新全面铺开的驱动下, 投资价值凸现.随着行情的深入展开及 IPO 的重启,包括资产管理、承销业务、创 新业务等在内所有业务的弹性都将显现,而大券商凭借资金规模优势,在自营、利 息等上的弹性也将显露无疑,因此,下半年大券商的弹性将充分显现出来,而随着 创新预期明朗,创新溢价也将逐步显现、并将成为提升券商的估值的重要因素. 维持行业的增持评级,依然推荐中信证券、广发三宝和海通证券,他们距离我 们的目标价仍有至少 20%-30%的空间.而光大和招商 IPO、交易额突破

3000 亿元、 承销业务爆发等都是推动业绩和估值提升的催化剂. (梁静、董乐) 证券行业周报:光大上市提升行业估值 上周在沪深

300 上涨 4.2%的背景下,券商行业超越指数,上涨 6.47%,其中中 信证券上涨 7.4%,超越大盘与行业.但参股券商仅上涨 3.27%,低于指数. 上周日均股票基金成交额创

2007 年530 后的新高,达到

3309 亿元、环比增长 9.9%.上周日均换手率 2.97%、较前一周上升 0.17 个百分点.流通市值达到 11.17 万亿元、较前一上升 3.3%.今年以来,日均股票基金成交额已达

2073 亿元,同比 晨会纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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15 增长 50.8%,换手率基本维持在 2%-3%之间,但流通市值则上涨 123%,成为交易水 平大幅上涨的主要动力. 上周中国建筑完成 IPO 发行,募集资金 501.6 亿元.光大证券、神开股份、久 其软件也于本周获得 IPO 批文,预计募集资金将超过