编辑: 南门路口 2017-09-12

5679 2016/11/30

154407 156019 -1612 资料来源:WBMS 华泰期货研究所 华泰期货|镍月报 2017-02-05

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29 全球镍供应分析:

2016 年11 月全球镍供应量为 15.4 万吨,2015 年11 月镍供应量为 16.4 万吨,同比减少

1 万吨,同比增速为-6.1%. 从国别数据来看,中国

11 月份增量为-0.14 万吨,占据总变量的 14%,而俄罗斯

11 月同比 减少 0.45 万吨,占比总变量的 45%.

2017 年

1、2 月,预计供应环比可能没有增量. 图1:全球镍产量 单位:吨图2:主要国家镍产量 单位:吨 数据来源:WBMS 华泰期货研究所 数据来源:WBMS 华泰期货研究所 全球镍需求分析:

2016 年11 月份,全球精炼镍表观需求为 15.6 万吨,去年同期为 15.1 万吨,同比增加 0.5 万吨,同比降幅 3.3%. 从分项数据来看,中国、欧洲需求同比增加是主要原因. 预计

2017 年

1、2 月份,由于不锈钢增量暂时没有形成,因此需求或没有增量. -30

0 30

60 80

130 180

230 Jan Dec Nov Oct Sep Aug Jul Jun 千 全球镍产量 同比增速

0 30000

60000 90000 Jan Dec Nov Oct Sep Aug Jul Jun 印尼 日本 俄罗斯 中国 华泰期货|镍月报 2017-02-05

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29 图3:全球镍需求 单位:吨图4:主要国家镍需求 单位:吨 数据来源:WBMS 华泰期货研究所 数据来源:WBMS 华泰期货研究所 全球镍供应变化走向展望: 传统镍供应商

2017 年产量或进入平稳阶段: 传统的镍供应方,2016 年供应可能到达高峰,后期或不再继续增长;

1 月份,我们跟踪的情况基本上继续支持我们此前的判断,即2016 年达到相对顶峰,2017 年或没有增量. 表格 4:全球主要原生精炼镍企业产量预期 嘉能可 俄镍 必和必拓 淡水河谷 S.TO

2015 9

23 9

29 8 2016f

12 22

8 32-33

8 2017f

12 22

9 32-33 8.6 英美资源 South32 埃赫曼 第一量子 Antam

2015 3

4 5 3.55 1.7 2016f

5 4 或小增 2.3 2.8 2017f

5 4

6 2.3 2.8 资料来源:上市公司报告 华泰期货研究所 -30

0 30

60 5

155 305 Jan Dec Nov Oct Sep Aug Jul Jun 千 全球镍表观消费量 同比增速 右060

120 180 Jan Dec Nov Oct Sep Aug Jul Jun 千 中国 美国 欧洲 日本 华泰期货|镍月报 2017-02-05

6 /

29 全球十大传统镍供应商

2016 年产量基本上是增产高峰,

2016 年产量环比增加的几家企业几 乎均在年度预期的范围内,而从

2017 年预期展望来看,预估以平稳为主,十大传统镍供应 商产量在

2016 年达到了高峰. 而从十大镍矿企业的远期计划方面,暂时几乎看不到比较大的增产项目,主要是镍矿储量 限制所致. 除去上述几家较大的企业外,另有一些较大的传统镍供应商陷入各种困境. 表格 5:全球主要关停企业 巴西 Votorantim Panoramic Resources 日本住友 Queensland Mirabela 镍业 2.5 万吨 1.5-1.7 万吨 4.35 万吨

6 万吨 1.5 万吨 关停 关停 大幅度提计损失 被清算 检修结束 芬兰 Talvivaara Bamangwato Concession Limited 0.6 万吨 政府救助失败 准备关停 资料来源:上市公司报告 华泰期货研究所

1 月份,传统供应商暂时无进一步关停的消息.12 月中旬以来,伦镍价格展开回调,这或对此 前被关停镍矿的复产构成压力,整体上有利于精炼镍产量的控制. 新兴镍供应方: 印尼镍铁投资:或到达顶峰 我们跟踪所有有意向在印尼投资镍铁冶炼厂的企业,截止

2017 年1月底,最大可能有意向的产 能已经高达

1181 万吨;

较上月统计未发生太大变化.实际投产产能预估为

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