PDF《镍价中期回调或已筑底,2 月镍价关注做多机会吴相锋》

12 月份, 镍市场最重要的焦点便是, 印尼放松镍矿的出口, 由于中国镍铁产能利用率一直不高, 印尼放松镍矿出口使得镍矿原料供应将极为充沛,镍铁供应将较为充足,这会压制镍铁价格. 不过,印尼放松镍矿出口,则使得澳大利亚镍矿开发重要程度降低,这会降低澳大利亚公锂矿 业镍矿投放的影响力.

0 15,000 30,000 45,000 60,000 75,000 90,000 105,000 Jan Mar May Jul Sep Nov (印尼)2015

2014 2013

2016 650

750 850

950 1050 May/26 Oct/23 Mar/21 Aug/18 Jan/15 镍铁10-15%(元/镍) 华泰期货|镍月报 2017-02-05

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29 总体上,由于印尼放松镍矿出口之后,镍铁/镍矿价格将很难有所起色,不过,镍铁/镍矿价格 的低迷对于精炼镍价的影响缺乏传递的渠道,以目前的技术条件,从红土镍矿冶炼精炼镍,成 本价格要至

10 万元/吨以上,特别是印尼放松的镍矿出口是以低品位镍矿为主.而国内能够使 用红土镍矿直接冶炼精炼镍的产能比较有限,短期基本上无须担忧. 所以,印尼镍矿放松出口主要是限制精炼镍回升的长期空间. 另外,印尼放松镍矿出口以后,我们认为会影响镍铁产能的投放,但是不锈钢产能投放受到的 影响要低一些,主要是,中国供给侧改革的推进,对于新增不锈钢产能批复较为严格;

另外, 欧美反倾销较为严格,暂时印尼还不受影响,这两点因素是吸引中国企业投资印尼不锈钢产业 的重要依据. 另外,印尼放松镍矿出口,使得镍铁冶炼利润难以得到保障,尽量的延伸产业链以获取优势, 也会促使不锈钢产能的投放. 因此,我们认为印尼不锈钢产能的前景仍然较为广阔,但是

2017 年暂时能够看到的产能主要是 印尼青山为主. 表格 8:印尼不锈钢计划产能 Sulawesi Mining Investment

30 万吨冶炼厂/100 万吨不锈钢

2016 广青镍和不锈钢

60 万吨

2016 印尼青山不锈钢

100 万吨(一期已经投产)

2016 印尼青山不锈钢

100 万吨(二期项目)

2017 广西公司

150 万吨

2018 德龙公司

200 万吨 ........