PDF《2018 年8月24 日（星期五）17 时出刊 2018》

8 月份后,随着淡季影响因素逐渐消退,下游需求恢复.同时,当前基建投资已 在底部区域,随着下半年基建 补短板 ,水泥股估值有望修复.在基建 补短板 政策指引之下,西北等 面临较大下滑压力的省份地区在基建领域将具备显著弹性,交通运输(高铁、高速) 、乡村振兴等相关投资 将较大幅度拉动区域市场水泥需求.并且,从需求结构角度来看,西北等地区的基建投资占比明显高于全 国水平,基建投资对水泥需求拉动更加明显.结合今年水泥市场表现看,淡季基本面仍强是一大重要特征. 当前淡季已进入尾声,需求有望逐渐好转.预计下半年需求有望维持稳健和进一步提升. 下半年环保限产、错峰生产成常态,供给收缩有望持续.目前水泥行业已经基本形成以 环保督查+错 峰生产 为抓手,以 去产量+去产能 为核心的供给侧改革路径,受此影响,水泥供给持续收缩.非采暖 季错峰深化,环保严控持续,供给侧有望超预期.2018 年初以来,全国多省市,包括山东、山西、江西、 湖北、广东等地,陆续披露非采暖季错峰生产相关时间区间和要求.总体来看,错峰生产常态化,涉及区 域更广,执行力度更强,相较去年部分省市地区还有进一步收紧趋势.供给端,长三角被纳入新冬季错峰 重点区域,环保限产将助力华东地区供给收缩延续.同时,新增产能的闸门也被关紧.8 月13 日,工信部、 发改委发布《关于严肃产能置换 严禁水泥平板玻璃行业新增产能的通知》 ,要求切实做好禁止新增水泥、 平板玻璃产能工作,坚决禁止水泥、平板玻璃行业新增产能,严禁备案新增产能项目.该规定将进一步压 第5........