PDF《操盘建议》

137 万桶/日,即使算上沙特阿美的新增油田的

55 万桶/日的产能,将沙特产量提至

1200 万桶/日之后, 油市将面临更严重的剩余产能不足问题,而届时伊朗或委 内瑞拉或安哥拉或利比亚一旦再度出现意外的供应干扰, 油价的上行风险将远远大于此前, 就目前而言, 市场 RISK- OFF 模式将延续, 稳健者继续持有组合, 激进者前空持有. 从美股的频发的调整来看,当前的市场波动率开始变得脆 弱,此前的低波动环境将不复存在,且黄金的空头头寸持 续下滑,实物持仓不断上行,看多情绪正在复苏,黄金白 银前多继续持有. 单边策略建议:合约:SC1812;

入场价:533.2;

动态:持有;

合约:AU1812;

入场价 267.8;

动态:持有;

组合策略建议:合约:空WTI1811/多Brent1812;

入场价:71.98/80.89;

动态:持有;

合约:空WTI1812/ 多SC1812;

入场价:71.98/552;

动态:持有. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 钢矿 结构性矛盾 VS 需求季节性走弱预期,轻仓介入铁矿石买

1 卖5正套组合

1、螺纹、热卷:昨日 ZG 库存数据出炉,建材社库环 比下降 8.5%, 厂库环比下降 5.6%, 热卷社库环比降 0.1%, 长假后第三周,钢材库存继续快速去化,库存绝对值依然 低位运行,再度表明下游需求相对于当前的供应依然相对 偏强.考虑到重点城市采暖季限产文件陆续出台,未来高 炉开工率环比开始回落的概率提高,钢材供应增长或将受 限.而房地产企业赶工现象较多,终端需求较为旺盛,加 之钢材库存绝对值继续低位运行,对钢材现货价格形成较 强支撑.以上因素均对盘面价格形成支撑.但是采暖季限 产力度较

17 年相对减轻的预期仍在,并且由于螺纹利润 持续高于热卷,导致钢厂重新分配铁水,螺纹供应量环比 回升到同期偏高水平,而热卷产量边际收缩,供应端对螺 纹价格存在第一定压力.同时终端需求季节性回落预期较 强,上海周边工地已于本周三开始停工,未来工地施工也 将由北向南逐渐下降,本周现货成交数据较前两周已有回 落迹象.最后,宏观预期偏空也将继续压制钢材价格,调 控政策下房地产投资增速下滑预期较强,中美贸易摩擦也 可能在较长时间内对出口及制造业需求形成拖累.这些因 素也将削弱钢价上行驱动.综合看,钢价走势偏震荡,且 波动有所扩大,建议继续暂持组合思路.螺纹需求季节性 回落预期较强,同时当前钢材价格偏高对于冬储需求抑制 较强,再加上采暖季限产强度较去年或有所下降,均对

1 月合约形成较强压制,反观

5 月合约,对应春节后需求旺 季,且今年贸易商冬储垒库积极性偏低,或导致春节前后 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 钢材库存累积幅度不及往年同期,春节后去库压力相对减 轻,因此螺纹 1-5 价差有高位缩窄的可能.建议在螺纹 1-

5 价差在

300 以上时轻仓持有买 RB1905-卖螺纹

1901 反 套组合, 仓位: 5%, 入场区间: 325-330;

目标区间: 225- 230,止损区间:375-380;

调出螺纹

1901 合约多单.

2、铁矿石:近期澳矿发货量将环比小幅回升,但两拓 由于泊位检修, 发货量依然环比回落,PB 粉资源短期增量 有限,港口库存中主流中高品澳洲矿资源,尤其是 PB 粉 资源,相对紧张的局面短期较难发生实质性改善,同时由 于PB 粉资源紧张导致 PB 与金步巴价差快速拉开, 盘面定 价品种-金布巴粉的性价比增强, 部分钢厂开始增加金布巴 粉的用量,导致近期金布巴粉价格快速上涨,对盘面价格 形成较强支撑.同时铁矿石盘面价格与金布巴现货价格之 间的基差于近期也在快速走强,盘面价格亦有向上修复贴 水的动力.并且,人民币持续小幅兑美元小幅贬值,以及 铁矿石海运成本重心的上移,导致进口铁矿石成本受到支 撑逐步抬高.以上因素均对盘面连铁价格形成支撑.不过 考虑到