PDF《公司代码：601872 公司简称》

二、三季度,炼厂通常安排进行季节性检修,船东也相应较多安排船舶进坞修理、 升级、改装等,导致航运市场成交活跃度下降. 从需求看,2018 年全球原油消费量保持增长,增长率为 1.4%.其中,中国需求增长深刻影响 全球石油需求增长,增长量约占全球石油需求增长量的 30%.2018 年,在国际油价震荡上行的情 况下,中国原油进口继续保持增长,达4.62 亿吨,同比增长 10.1%.其中,海运到港原油量约为 4.02 亿吨,同比增长 9.00%.中国原油对外依存度继续增长,从2017 年的 68.6%增长至

2018 年的 70.90%,预计近年将达到 75%.从进口结构看,中国进口原油在保持中东原油为主的情况下持续 呈多样化趋势,在进口结构中,2018 年俄罗斯成为中国进口原油的第一大来源地(2019 年2月沙 特超过俄罗斯成为第一大来源地) ;

从中东进口原油的比重基本保持在 35%-40%, 从伊拉克进口的 增量部分替代了伊朗的下跌;

从委内瑞拉、 伊朗、 澳大利亚进口原油的比重下降, 同比下跌 25.1%、 13.7%和21.1%.据EIA 统计,2018 年美国原油产量达每天 1,088 万桶,成为全球第一产油国;

原 油出口量达平均

196 万桶/天,其中,出口中国原油量全年达 1.37 亿桶.中美贸易摩擦导致中国 进口美国原油的短期不确定性显著增加,但中长期看,中国和美国分别是全球原油最大的进口和 出口增量市场,美国或将成为中国进口原油的主要来源地之

一、中美石油贸易将强劲增长是合乎

4 逻辑的预期. 随着中国原油进口的持续快速增长,中国石油公司近年来成为油轮市场需求的主力,其中中 石化旗下的石油贸易商联合石化在油轮市场租船规模近年均保持全球第一, 尤其在 VLCC 市场, 具 有举足轻重的地位.但由于中国船东控制的运力相对有限,且近年运力增速显著放缓,部分运力 用于承运第三国高运价货源等多种原因, 中国船东的承运中国进口原油比例自

2011 年以来未见正 增长,所占比例目前仍在偏低水平,距离相关政策目标差距甚大.同时,中国原油海上进口继续 保持稳定快速增长,中国船东在承运中国海上石油运输市场的增长空间非常广阔. 从供给看,据Drewry 统计(不同机构统计数据由于口径等原因有所差异) ,至2018 年底,全 球原油运输船队共 3.85 亿载重吨, 同比增长 0.2%;

其中, VLCC 船队 2.26 亿载重吨, 同比增长 0.3%. 随着市场运费率的下跌,油轮拆解量增多,2018 年拆售 VLCC 超过

1200 万载重吨,约占年初运力 的5%,创出多年新高.但从手持订单看,2019 年将是新运力交付的高峰期,计划交付量创出近 几年新高(据Clarkson 统计,一季度 VLCC 新船已经交付

19 艘,拆售仅

1 艘) ,具体交付量/实际 交付比率则不同的研究机构有不同的判断,部分取决于市场运费率的表现. 从市场表现看,报告期原油运输市场面临

10 多年来最差的市场环境,2018 年,原油运输市 场短期供求严重失衡的状况持续, 运费率跌至

10 年新低, 尽管四季度旺季反弹如期而至且幅度超 过预期,但全年中东/东向航线日均净收益只有 18,783 美元/天(Clarkson 数据) ,远低于行业盈亏 平衡点,国际油轮运输企业普遍严重亏损. 国际干散货海运行业的基本情况.全球干散货海运需求主要来自铁矿石、煤炭、粮食等大宗 商品的海上贸易需求,市场规模庞大,多年来(即使是 2008/09 年金融危机时期)持续增长.2018 年,预计全球干散货运输需求增长率为 2.2%;