PDF《郑州商品交易所 PTA 品种介绍》

2498 3041

3442 4247

4400 4650 产量

2282 2800

3102 3535

3800 4080 消费量

2262 2668

3053 3463

3750 3960 产能过剩/% 9.4 12.3 11.3 18.5 14.8 14.8

三、影响价格波动的因素:

(一)供给

(一)供给

(一)供给

(一)供给 投资者教育系列之品种介绍篇 诚信 专业 创新 图强 第4页由于聚脂业高速发展,国内 PTA 的产量无法满足其需要.缺口靠进口弥补. 进口依存度为 56%.为满足国内市场对 PTA 的消费需求,近两年 PTA 产能新建 扩建的项目不少.随着这些项目建成投产,国内 PTA 产能会有一个很大的提升, 但相对消费需求增长而言仍然会存在一些缺口.与聚酯生产线一年即可投产相 比,PTA 项目投产至少需要一年半到两年以上的周期.PTA 为连续生产、连续消 费.生产和消费可根据市场情况调节.同时 PTA 现货交易中以直销为主,上下游 产销关系相对稳定,产销率较高.因此,生产厂家库存很少.PTA 价值高,资金 占用多.下游聚脂厂家也只保存

10 多天消费量.一般,贸易商及现货投机商库 存量较大.

(二)需求

(二)需求

(二)需求

(二)需求

1、聚酯增长决定直接需求 PTA 主要用于生产聚酯.生产

1 吨PET 需要 0.85-0.86 吨的 PTA.聚酯产业 发展状况决定 PTA 的消费需求.1995 年全球聚酯总产能约为

1900 万吨/年,而 当时中国的聚酯产能约

190 万吨/年,占全球总产能的 10%;

2005 年,中国聚酯 产能的年均增长率达全球平均水平的

3 倍.我国聚酯产能达

1960 万吨,按消耗 系数 0.865 和开工率 70%计算,可消耗 PTA

1200 万吨/年,与PTA 的实际表观消 费量也基本一致.2007 年后,中国聚酯产能将进入一个缓慢增长的周期,增长 率将维持 5%左右.

2、纺织增长决定终端需求 聚脂产品中涤纶对 PTA 的需求量最大,决定着 PTA 的消费.涤纶是纺织行业 的主要原料.这就是说,纺织行业发展情况直接影响涤纶消费,进而决定对 PTA 的需求. 全球 GDP 与全球纤维总消费量有着密切互动关系. 强势经济增长带动终端产 品――服装的需求,会为纺织工业提供更大发展动力.纺织工业发展推动聚酯需 求增长,最终影响市场对 PTA 的需求量. 中国是世界上最大的纺织品生产国.国内国民经济长期稳定增长.中国拥有 全世界五分之一的人口,中国人穿衣、家用,占中国生产的纺织品和服装总量的 70%以上.纺织品是中国最具比较优势的大宗产品,中国是世界上最大的纺织品 出口国.

(三)石油价格

(三)石油价格

(三)石油价格

(三)石油价格 PTA的源头为石油.从下图可以看到PTA与原油的走势相关性很大,因此,H投资H者参与PTA期货,应关注原油价格.不过近些年,受其基本面影响,PTA与原油 相关性减弱. 投资者教育系列之品种介绍篇 诚信 专业 创新 图强 第5页图1PTA 与原油价格相关性图

(四)原料价格

(四)原料价格

(四)原料价格

(四)原料价格 PX 是生产 PTA 的最直接和最主要的原料,全球范围内超过 90%的PX 是用来 生产 PTA 的,可见 PTA 和PX 之间关系的密切程度.现货市场中,PTA 的成本价 参考公式就是以 PX 为基础的:PTA 成本价=0.655*PX 价+其他成本项.其中 0.655*PX 为原料成本. PTA 与PX 之间存在较高的价格相关性.2007 年至

2009 年,PTA 与PX 的价 格相关性平均为 0.9 左右.PTA 价格在很大程度上受制于原料 PX,尤其在 PTA 价格与成本相当接近甚至倒挂时, 原料价格作用力非常明显. 尤其