PDF《中邮晨报集萃（4）》

内部交流信息 中邮证券研发部提供

1 中邮晨报集萃(4) ――公司研究

2011 年11 月10 日 公司研究

2 申银万国给予达意隆 增持 评级

2 银河证券给予金禾实业 推荐 评级

2 申银万国给予圣农发 买入 评级

2 东方证券给予海越股份 买入 评级

3 兴业证券给予马钢股份 推荐 评级

3 国泰君安给予中国建筑 增持 评级

4 广发证券给予江中药业 买入 评级

4 光大证券给予东材科技'

买入 评级

5 银河证券给予兰花科创 推荐 评级

5 齐鲁证券给予新希望 推荐 评级

6 国金证券给予福星股份 买入 评级

6 新股分析

7 广西有色谋求上市 欲携手海外矿企深耕稀土资源.

7 涂料龙头嘉宝莉拟 IPO 募资 6.84 亿.8 索通发展 IPO 提速

16 家创投大举抢筹.8 机构荐股

9 中银国际:友好集团租赁 怡和大厦 开设以超市为主的购物

9 中投证券:华星创业短期业绩不确定性不改长期竞争力.9 平安证券:威孚高科三大业务将全面受益于商用车排放升级.10 内部交流信息 中邮证券研发部提供

2 公司研究 申银万国给予达意隆 增持 评级 健力宝新疆市场需求旺盛,业务风险可控,小幅增厚业绩.新疆市场是健力宝的传统优势市场,市场 占有率高,销售情况良好.同时按照保底协议,健力宝保证每年给公司

400 万箱合同产品的加工量,确保 公司收益.按最低

400 万箱估算,新疆线将小幅增厚业绩 0.005 元左右.同时随着健力宝系列在新疆业务 的拓展,我们预计增厚幅度将继续增加. 代工业务在成本、全面解决方案和服务上优势明显.成本优势:公司的设备价格只有国外同类设备价 格三分之一到二分之一,后端维修费用只有国外设备的三分之一.全面解决方案优势:提供 PET 瓶供应链 系统服务、灌装设备、吹瓶设备和二次包装设备.服务优势:设备自产,维护方便快捷的优势. 代工业务稳步推进,逐渐成熟.公司

2009 年定向增发中计划共投资五条代加工生产线,目前已在深圳 和合肥为可口可乐代加工冰露矿泉水, 加上公告的新疆健力宝线, 一共投入了

3 条线. 我们预计剩下的

2 条 线将在明年中期基本完成,代加工业务逐步走向成熟.预计 11-13 年贡献收入的代工条数为

1、

4、10 条. 盈利预测与估值.我们预计 2011-2013 年每股收益 0.32 元/0.48 元/0.70 元,同比增长 34%/47%/47%, 对应预测市盈率分别为 30/20/14 倍.我们认为公司代加工业务稳步推进;

传统灌装业务中 全自动轻量化 瓶吹灌旋一体机 技术国内领先,符合饮料包装行业轻量化发展趋势,成长可期.维持增持评级,6 个月目 标价

12 元,对应

2012 年25 倍PE. 银河证券给予金禾实业 推荐 评级 食品添加剂行业快速发展,安赛蜜受益替代.2004-2010 年我国食品和饲料添加剂产值复合增长率高达 42.5%,全行业毛利率维持在 20%多水平.安赛蜜未来将受益两方面的替代,一个是对蔗糖的替代;

另一个 是安赛蜜凭借着自身的性价比优势在甜味剂内部的替代.如仅对国内糖精和安赛蜜进行一半的替代,就将 新增需求 4.25 万吨.有关研究预计

2013 年安赛蜜需求将突破

7 万吨,而目前全球的市场规模仅 1.8 万吨, 潜力巨大. 安赛蜜下半年或有超预期表现 一般来说,每年

9 月份后安赛蜜原材料价格会大幅下降 15%左右.另一方面,北京一家安赛蜜企业由 于环保等因素将会搬迁,势必影响双乙稀酮的需求.再次,明年公司自建双乙稀酮项目有助于毛利率提升 5-10 个点 公司新增