PDF《中邮晨报集萃（4）》

10 年以来大幅萎缩,11 年上 半年该业务毛利占毛利 3.7%,和10 年相当.从中国南车

06 年以来分车种收入增长情况看(图3),动车组 市场增速远高于其它马钢车轮目前的主打市场普客和货车(南车普通客车收入

10 年同比小幅下滑).而供给 方,太原重工与马钢股份在普通客车方面竞争,太原重工、大同爱碧玺、信阳同合与马钢股份在货车方面 竞争,导致马钢股份

11 年上半年单吨车轮平均价格从

10 年的

9057 元下滑到

7600 元.10 年尽管价格较 高,但由于公司进行较大规模高铁用钢改造导致

10 年产量仅

14 万吨,综合产能利用率较低(合计

37 万吨 产能).11 年产量有所回升,上半年完成

10 万吨产量,全年计划完成

19 万吨. 车轮开发历程:马钢从

2004 年开始为火车提速/重载机车等进行新型车轮研制开发,主要集中在两个 细分领域的开发:a.动车车轮开发;

b.重载机车轮开发: 重载机车轮:指自重加载重量超过

100 吨(单车厢)的货运车(普通为

80 吨)左右).2009 年11 月,在公 司研制大功率机车轮技术条件全部完成.2010 年2月,马钢进行了

3 种90 件大功率机车轮的试制并于今 年1月开始在 和谐

0346 号机车上试运行.预计

2011 年10 月份,大功率机车轮进行装车试验,并跑 完全程

20 万公里,达到铁科院检测要求后,可望投入批量生产. 动车轮:是指时速超过

200 公里/小时的客运车,公司目前

250 公里/小时的动车轮样品已提交铁科院 测试,但具体认证仍需时日. 动车轮进入壁垒:我国普客轮对历年由马钢把持,过去全国约 80%的普客车轮基本由马钢供给;

货车 内部交流信息 中邮证券研发部提供

4 轮则主要由马钢、太原重工、信阳同和分享.动车子行业的本质是安全和体验,因此我国在动车推进过程 中,涉及安全稳定运行的部件如车轮轴等全部由国外具备长期供货资质的供应商供给.同时由于铁道部政 企合一的运营机制,省企背景的马钢和太原重工渗透能力有限. 高铁前领导落马和 7.23 事件的影响:铁道部前领导落马以及 7.23 铁路事故对整个高铁建设都有比 较负面影响,尽管政府会对当前动车供应体系进行通查,但短期内政府更可能刻意避免调整现有无质量异 议的供应系统.目前国内高铁车轮主要供应商智奇(供应约 60%的高铁车轮),公司于

2007 年10 月由智波 公司与意大利路奇霓(ucchini)钢铁机械公司合资组建(智波公司 75%,外方 25%).智奇生产的轮对并没有自 己的核心技术,轴和轮都是从路奇霓进口的,在国内精加工后组装. 国泰君安给予中国建筑 增持 评级 中国建筑

13 号公布

2011 年1-8 月经营情况: 1-8 月公司建筑业务新签订单

5437 亿, 同比增长 55.6%;

施工面积 4.3 亿平米,同比增长 37.8%;

新开工面积

12207 万平米,同比增长 27.2%;

竣工面积

1953 万平 米,同比增长 16.4%.建筑新签合同方面

8 月单月新签合同

616 亿,同增 103%,环增 95%;

新开工面积

8 月同增 33%,环比下降 21.1%;

施工面积

8 月同增 35.2%,环增 54.6%;

竣工面积

8 月同比下降 1.5%,环 比下降 19.7%. 新签合........