PDF《深圳市兆新能源股份有限公司》

出具了万隆评报字 (2019) 第10159 号评估报告,河南协通二期项目的可收回金额评估值为 2,618.21 万元. ②可收回金额的确定过程 根据《企业会计准则第

8 号――资产减值》 ,可收回金额应当根据资产的公 允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者

3 确定.无法可靠估计资产的公允价值减去处置费用后的净额的,应当以该资产预 计未来现金流量的现值作为其可收回金额. 由于光伏电站受天气、地理位置、电价、补贴等因素影响较大,无法取得足 够的、可参照的、与评估对象类似的交易案例资料,不具备市场法评估的比较条 件,无法可靠估计资产的公允价值减去处置费用后的净额.本次评估选择以收益 法评估资产的公允价值, 即以资产预计未来现金流量的现值确定光伏电站的可收 回金额. 具体方法:资产预计未来现金流量口径为归属于资产现金流,对应的折现率 为税前加权平均资本成本. 采用的税前现金流折现模型评估固定资产预计未来现 金流量的现值. Ⅰ基本模型 本次评估的基本模型为: P:评估对象的经营性资产价值;

式中: Ri:评估对象未来第 i 年的预期收益(自由现金流量) ;

Rn:第n年时企业资产的变现值;

r:折现率;

n:评估对象的未来经营期;

Ⅱ收益指标 本次评估, 使用企业的自由现金流量作为评估对象经营性资产的收益指标, 其基本定义 为: R=息税前利润+折旧摊销-追加资本 根据评估对象的经营历史以及未来市场发展等,估算其未来经营期内的自由现金流量. 将未来经营期内的自由现金流量进行折现并加和,测算得到企业的经营性资产价值. Ⅲ折现率 折现率 r 采用(所得)税前加权平均资本成本(WACCBT)确定,公式如下: 式中: Re:权益资本成本;

4 Rd:负息负债资本成本;

T:所得税率;

D/E:根据市场价值估计的企业的目标债务与股权比率. 权益资本成本 Re 采用资本资产定价模型(CAPM)计算,公式如下: Re=Rf+β *ERP+Rs 式中:Re 为股权回报率;

Rf 为无风险回报率;

β 为风险系数;

ERP 为市场风险超额回报率;

Rs 为公司特有风险超额回报率. ③合肥晟日项目预计未来现金流量的评估过程 Ⅰ关键假设及其依据 关键假设 1:上网电量.上网电量预测根据项目可研报告、历史年度实际上 网电量和装机容量进行测算,按2.06 万兆瓦时/年,并考虑光伏电站行业每年发 电1%的衰减率,预测各年的上网电量. 关键假设 2:上网电价.以脱硫煤机组标杆电价确定上网电价.合肥晟日光 伏发电项目不能获得可再生能源电价补贴, 根据国网安徽省电力公司庐江县供电 公司和合肥晟日太阳能发电有限公司签订的《光伏电站购售电合同》 (合同编号: 8368909078) , 当地脱硫燃煤机组标杆上网电价目前为 0.3844 元每千瓦时 (含税) , 评估以换算成不含税的电价计算电费收入. 关键假设 3:经营期.根据合肥晟日太阳能光伏发电的使用寿命(25 年) , 设备自

2017 年初开始发电,本次预测假设资产剩余

23 个经营期,即2019 年至

2041 年. Ⅱ合肥晟日项目估计现值时所采用的折现率 折现率 r 采用(所得)税前加权平均资本成本(WACCBT)确定,公式如下: 式中: Re:权益资本成本;

Rd:负息负债资本成本;

T:所得税率;

5 D/E:根据市场价值估计的企业的目标债务与股权比率. 权益资本成本 Re 采用资本资产定价模型(CAPM)计算,公式如下: Re=Rf+β *ERP+Rs 式中:Re 为股权回报率;