PDF《寻找完美产业链》

2008 年全球 GDP 增长率为 3.7%,2009 年下降至 2.2%,分别较

10 月预测值下调了 0.2 个百分点和 0.8 个百分点,此次金融危机的影响将超过近

30 年来诸如 东欧剧变、亚洲金融危机、911 事件等事件对全球经济带来的负面影响,格林斯潘说的百年 一遇也不是那么耸人听闻.七大工业国(G7)无一例外在

2009 年GDP 都将陷入负增长, 其中以英国最为严重,增速为-1.3%,美国和日本的增速分别为-0.7%和-0.2%;

新兴市场国 家(BRICs)的经济也将遭遇较大困境,IMF 预测的 GDP 增速均为近年来的最低值;

相较 于IMF,国内对明年 GDP 的增速显得更为悲观, 保八 成为首要的经济目标. 表1:IMF对世界主要经济体GDP增速的预测

2005 2006

2007 2008f 2009f China 10.4 11.6 11.9 9.7 8.5 India 9.1 9.8 9.3 7.8 6.3 Russia 6.4 7.4 8.1 6.8 3.5 Brazil 3.2 3.8 5.4 5.2 3.0 UK 2.1 2.8 3.0 0.8 (1.3) US 2.9 2.8 2.0 1.4 (0.7) Japan 1.9 2.4 2.1 0.5 (0.2) 有色金属行业

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5 Germany 0.8 3.0 2.5 1.7 (0.8) 资料来源:IMF,西南证券研发中心 图1:近30 年来全球 GDP 增速变化 资料来源:IMF,西南证券研发中心 次贷危机以来 OECD 领先指标已经连续十五个月下跌,预示未来欧美发达经济体对金 属需求将出现大幅萎缩.工业增加值(IP)方面,9 月美国工业增加值同比下降 5.4%,环 比下降 2.8%,创1974 年12 月下降 3.5%以来之最;

欧元区

15 国情况也在恶化,9 月工业 增加值同比下降 2.4%,已连续

5 个月下降,环比下降 1.6%;

日本

9 月工业增加值尽管意外 反弹,同比上升 0.2%,环比上升 1.1%,但市场人士普遍预期,未来几个月其工业增加值将 不可避免地出现下滑. 图2:OECD领先指标持续下滑 图3:主要经济体IP同比持续下滑 资料来源:Bloomberg,西南证券研发中心 资料来源:Bloomberg,西南证券研发中心 1.2 主要金属消费领域需求休克 美国房地产还未见底,汽车销售陷入困境.美国商务部数据显示,10 月份美国新房开 工量环比下降 4.5%,经季节调整后按年率计算为 79.1 万套,创1959 年美国政府开始统计 这一数据以来的最低点.截至

10 月,美国新房开工量环比已连续

4 个月下降,而同比则连 续31 个月下跌.10 月份反映美国未来新房建造走势的新房建筑许可证发放量环比下降

12 有色金属行业

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6 %,也创历史新低,连续

4 个月下跌,而此前的

9 月份新房建筑许可证发放量更是同比大 幅下挫 37%.美国全国汽车销售商协会的数据显示,10 月份美国汽车销量仅为 83.8 万辆, 同比大幅下降 32%,为1991 年1月以来最低月度销量.目前陷入困境亟待救援的美国三大 汽车公司通用、福特和克莱斯勒销量同比降幅则分别高达 45%、29%和35%. 图4:美国住房市场继续恶化 图5:美国新车销量急剧下滑 资料来源:Bloomberg,西南证券研发中心 资料来源:Bloomberg,西南证券研发中心 欧洲房地产和汽车市场表现同样不佳.欧洲房地产景气指数至

07 年3月起到达景气高 峰后逐渐回落,至08 年9月景气指数已下降至 104.2,同比下降 3.25%,这已是连续第

7 个月出现负增长.欧洲汽车制造商协会数据显示,10 月份欧洲汽车新车(包括轿车、重卡、 轻卡)销售环比下降 14.5%,已连续

6 个月下跌,其中轿车销售同比下降 13.8%,连续