PDF《寻找完美产业链》

8 个月下跌.今年

1 至10 月新车销售合计

1285 万辆,同比下降 5.4%.大众、标志雪铁龙、 雷诺、菲亚特等欧洲主要汽车厂商

10 月份新车上牌数均出现两位数大幅下滑. 图6:欧洲房地产市场加速恶化 图7:欧洲汽车销售疲软 资料来源:Bloomberg,西南证券研发中心 资料来源:Bloomberg,西南证券研发中心 日本房地产市场稍好, 但汽车销售陷入低谷. 日本

9 月房屋开工较上年同期增加 54.2%, 高于市场预估中值的 50.8%, 房屋开工连续第三个月较上年同期同比增长, 主要是因为

2007 年6月其国内实行新建筑法规,导致房屋开工去年下半年开始大幅减少,使得比较基数较 低,但目前日本国内房屋开工量仍然低于过去几年的平均水平.日本汽车销售商联合会的 统计显示,日本

10 月份新车销量同比下降了 6.61%,是连续第三个月下降,其中不包括微 车销售仅 23.92 万辆,同比减少 13.1%,是1968 年该协会有记录以来第二差的月份. 有色金属行业

2009 年投资策略报告 敬请关注最后一页重要声明

7 图8:日本新房开工低于历史平均水平 图9:日本汽车销售量大幅下挫 资料来源:Bloomberg,西南证券研发中心 资料来源:Bloomberg,西南证券研发中心 国内房地产继续恶化,汽车销售告别高增长.根据最新的数据显示,1-10 月全国商品 房销售面积 4.5 亿平方米,同比下降 16.5%,而9月这一数字是 14.9%,从年初开始已经连 续出现

10 个月下滑.商品房销售额

17590 亿元,同比也下降 17.4%.中国汽车工业协会数 据显示,10 月汽车销售 71.57 万辆,环比下降 4.77%,同比增长 3.37%,国内汽车销售彻底 告别高增长时代. 图10:国内房地产状况持续恶化 图11:国内汽车销售告别高增长 资料来源:Bloomberg,西南证券研发中心 资料来源:Bloomberg,西南证券研发中心 从全球范围来看,房地产和汽车市场是拉动金属消费的主要引擎,铝的消费中有 37% 应用在汽车等交运设备领域, 16%应用在建筑市场;

铜的消费中建筑市场和交运设备分别占 到了 40%和30%;

而铅的 79%的需求应用在汽车蓄电池领域;

新兴市场 50%左右的锌主要 应用在建筑市场;

因此房地产和汽车市场的状况对金属市场来说至关重要,但是目前全球 主要金属消费国家和地区的这两个市场状况都在恶化,短期内造成金属需求休克,基本金 属过剩突现. 有色金属行业

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二、2009 年主要基本金属价格将低位徘徊 2.1 铝市场 图12:2000 年以来 LME 铝价和库存月度变化情况 图13:全球及中国市场电解铝产量........