PDF《锌强铝弱继续》

2016 年12 月15 日1/8华泰期货|锌铝日报 华泰期货研究所 纪元菲 ? 020-22110360 ? jiyuanfei@htgwf.

com 更多资讯请关注:www.htgwf.com 微信号:华泰期货 锌强铝弱继续 锌市观点及操作建议 美联储昨晚如期加息

25 个基点,美联储声明还表示,通胀预期显著提升,劳动 力市场改善,预计

2017 年加息三次,这超出了市场对明年加息两次的预期.耶伦在 随后发布会上说, 加息的决定应该被看作是对经济取得进展的肯定,也是我们对未来 经济将继续前景的预测.这是对经济投的信心票. 沪锌昨晚在伦锌带动下企稳回升,伦锌偏强.在锌矿供应紧缩后,市场对后期镀 锌需求乐观,认为汽车中镀锌板的使用增加将带动新一波的锌消费.BMIresearch 分析 师预计

2017 年中国的精炼锌需求增速为 2.9%,印度为 4.6%. 国内锌矿的紧张正逐步影响冶炼产量,累计产量的增幅走缓,小型冶炼企业逐步 减产,产量的增加主要来源于大型冶炼企业,主要资讯机构预计

12 月产量将回落.部 分钢铁企业由于钢材等上游价格上涨调高镀锌板价格. 从国内锌矿加工费数据来看,锌矿紧缺仍在继续,国内加工费继续下滑,冶炼厂 锌矿库存低位.据SMM,截止至

12 月9日,大部分地区加工费维持稳定,湖南和陕 西下滑

100 元/金属吨. 库存方面,12 月14 日LME 锌库存减

900 吨至

434975 吨.12 月14 日上期所锌 增加

2038 吨至

95907 吨. 需求方面目前仍然订单稳定、整体向好,但环保检查或使得天津部分受到影响, 但影响相对较小.广东地区同样受环保影响,佛山地区多家企业受影响关停.据SMM 调研,随着环保组入驻天津大邱庄,当地镀锌企业出现不同程度的减停产,据企业反 映在雾霾预警天气的情况下, 要求部分企业限产 20%, 少数环保不达标企业直接叫停. 按当地

50 万吨的年耗锌量计算,全地区即使全部关停预计影响

4 万吨锌需求/月,若按50%关停计算将影响

2 万吨锌需求左右.整体锌锭供需两弱,或逐渐达到平衡,后 期锌价高位震荡.但由于订单稳定,后期环保达标后,企业或将赶工生产,可能再次 小幅刺激锌消费. 上期所发布《上海期货交易所交易细则》修订案,每周涨跌改为周末收盘价与上 周末收盘价之差,自12 月19 日施行. 操作建议: 目前从宏观方面看后期政策向好,若各国的经济措施增强财政政策力度,对基建 等大宗商品需求的拉动作用或超预期,有望带来更长远的上涨.从基本面供需方面, 锌目前仍是基本金属中供需面较好的品种,供应端收缩的确定性较强,因此价格也偏 强,多单谨慎持有,但从实际供需方面尚未出现大的供需缺口,预计锌价高位震荡. 国内下游需求受到环保影响减弱,整体国内供需两弱,后期或弱于国外锌价.而回调 过程中冶炼企业的利润将受到较大影响,矿企相对仍能保持高利润,从企业利润修复 的角度看, 锌矿的利润有明确较大的回升, 可考虑配置锌矿生产占比高的公司的股票.

2016 年12 月15 日2016 年12 月15 日2/8华泰期货|锌铝日报 华泰期货研究所 纪元菲 ? 020-22110360 ? [email protected] 更多资讯请关注:www.htgwf.com 微信号:华泰期货 铝市观点及操作建议 国内期铝价格在进口铝锭和新疆地区铝锭逐渐到货的情况下走弱,国内前期高利 润带动的复产供给压力将逐渐释放,铝现货价跌破