PDF《玖源集团（0827）》

2008?上半?全国生铁产?为24642万吨,同比增加?7.9%.而2007 ?同期及全?增速均高於15%.但2008?上半?全国焦炭产?达17232万吨,同比 增速达到11.4%,这直接推动?焦煤的需求保持较快增长;

2008?上半?全国水? 产?为6.5亿吨,同比增速为8.7%.而2007?同期为16%,2007?全?为10%,受 紧缩的货币政策影响,该?业对煤炭的需求最有可能放缓,但考虑政府仍就需要固 定资产投资?稳定和?动GDP增速,预计该?业的需求也?会过?下?;

预计化工 业未?将是煤炭需求增长的主要动?,始於 十一五 期初的煤化工专案未??? 将?续投产,预计2007-2010?煤化工?业的复合平均增长?将维持在20%以上, 特别是主要富煤?份的煤化工专案投产将对稳定煤价起到决定性作用.

图表 4:全国煤炭需求情况 单位:亿吨 2004A 2005A 2006A 2007E 2008E 2009E 2010E 煤炭总需求量 19.36 21.66 23.7 25.8 27.66 29.62 31.5 电力行业煤炭消费量 9.75 10.71 11.43 13.14 14.74 16.12 17.21 占比 50.36% 49.45% 48.23% 50.93% 53.29% 54.42% 54.63% 钢铁行业煤炭消费量 2.54 3.32 3.94 4.4 4.73 4.96 5.15 占比 13.12% 15.33% 16.62% 17.05% 17.10% 16.75% 16.35% 建材行业煤炭需求量 3.01 3.26 3.61 3.91 4.1 4.35 4.65 占比 15.55% 15.05% 15.23% 15.16% 14.82% 14.69% 14.76% 化工行业煤炭消费量 1.02 1.05 1.1 1.15 1.25 1.45 1.75 占比 5.27% 4.85% 4.64% 4.46% 4.52% 4.90% 5.56% 其它煤炭消费量 3.04 3.32 3.62 3.2 2.84 2.74 2.74 占比 15.70% 15.33% 15.27% 12.40% 10.27% 9.25% 8.70% 四大行业煤炭消费量 16.32 18.34 20.08 22.6 24.82 26.88 28.76 占比 84.30% 84.67% 84.73% 87.60% 89.73% 90.75% 91.30% 资??源:国家统计局,第一上海 第一上海证券有限公司

2008 ?08 月-6-本报告?可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 ?合规煤矿关停和煤矿 技术改造影响煤炭产? 根野布嘧芫值耐臣,2005?中期到2007?底,全国关闭整顿的小煤矿??达 到1万处,淘汰的产能约为2亿吨.尽管?初政府要求地方加快小煤窑的整改和复 产,但根颐2008?7月对内蒙古煤炭企业的调研,由於政治和技术等因素,小 煤窑的复产远比想像的进展缓慢,而2008?又步入政府规定的煤矿技改?实的最后 一?,在政府对煤矿安全高?重视的情况下,煤矿同时完成技改和超产的难?越? 越大,加上前些?很多煤矿超产严重,中小煤矿继续保持大幅超产的难?也越大. 2008-2010 ?煤炭供需 依然维持弱平衡 总?上看,保守假设

2008、

2009、2010?的国内生产总值增速分别为10.0%、 9.2%、8.5%,考虑节能?耗的因素,假设万元GDP煤耗分别为1.

02、1.

0、0.98吨原 煤,则

2008、

2008、2010?国内煤炭消费?将分别达到27.66亿吨、29.62亿吨、 31.50亿吨.尽管上半?煤炭?业投资增速为42%,但考虑到过去三?吨煤所需投 资以由400元上升到1000元以上,且近期的投资中?煤矿的技改投资占很大一部分 比?,因此预计投资带?的产能增速要远低於这个?字.根禾坎苁头徘榭, ?增2亿吨煤炭需求基本能够被满足,但考虑到运输问题和产能释放的延迟,预计 2008-2010?全国煤炭供需仍将维持弱平衡.

图表 5:全国煤炭供需情况

0 10

20 30

40 2004 200........