PDF《供给侧春风吹,周期股寒冬已过》

10 的企业水泥产能利用率情况.18 表5:水泥行业相关供给侧改革政策.20 表6:煤炭行业供给侧改革政策.26 表7:2015-2016 关闭矿山情况介绍.36 表8:2017-2018 计划新建矿山情况.37 深度报告 长城证券

6 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 供给侧改革是解决产能过剩良方 1.1 周期性行业产能过剩严峻 产能由劳动力、资本、技术投入产生的结果.产能过剩是指特定劳动力、资本、技术基 础下形成的生产能力大于实际需求而造成的过剩.产能过剩前,经历过产能的扩张,产 能利用率的下滑. 图1:产能过剩的机理 资料来源:长城证券研究所 一般认为我国周期性行业面临着产能严重过剩的问题,那我国周期性行业产能过剩程度 究竟怎样,我们试图找出指标来进行衡量.产能利用率反映了实际产出与潜在产出之间 的差异,反映了社会的需求.一般情况下,社会需求增加时,产能利用率上升.社会需 求减少时,产能利用率低.产能利用率很难达到 100%,企业存在预防性动机,产能存在 一定的闲置是常态.统计局对产能利用率调查,但是数据并不系统发布,常见于官方报 道中使用.所以我们最后采用

5000 户工业企业设备能力利用水平 和 生产者物价指 数 来对整体的产能水平进行衡量. 衡量指标一:5000 户工业企业设备能力利用水平 图2:5000 户工业企业设备能力利用水平 资料来源:........