PDF《不断进取的螺杆空压机龙头企业》

72 1904

1889 2034

2295 营业收入

1626 1983

1923 2625

3440 应收票据及账款

149 242

341 359

501 营业成本

1246 1485

1403 1893

2408 预付款项

36 57

55 63

74 营业税金及附加

3 6

8 11

14 其他应收款

1 2

1 3

2 销售费用

40 49

48 64

84 存货

251 404

421 525

679 管理费用

54 83

96 123

155 其他流动资产

0 0

0 0

0 财务费用

4 -11 -49 -34 -18 流动资产合计

509 2610

2707 2985

3550 资产减值损失

1 5

6 8

11 长期股权投资

0 15

15 15

15 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 固定资产

407 596

592 800

997 投资收益

0 0

0 0

0 在建工程

62 27

250 250

250 营业利润

278 365

412 560

786 无形资产

70 67

65 64

62 营业外收支净额

0 2

0 0

0 长期待摊费用

0 0

0 0

0 税前利润

278 367

412 560

786 非流动资产合计

539 705

922 1129

1324 减:所得税

55 57

78 106

149 资产总计

1048 3314

3629 4113

4874 净利润

223 310

334 454

637 短期借款

180 0

0 0

0 归属于母公司的净利润

204 294

316 430

603 应付票据及账款

328 389

369 388

488 少数股东损益

19 16

18 24

34 预收款项

67 52

52 64

89 每股收益 0.71 1.03 1.10 1.50 2.11 其他应付款

47 7

7 7

7 财务指标 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E 其他流动负债

0 0

0 0

0 成长性 流动负债合计

621 447

428 459

583 营收增长率 70.6% 21.9% -3.0% 36.5% 31.0% 长期借款

0 0

0 0

0 EBIT 增长率 66.9% 26.6% -2.9% 42.3% 44.5% 专项应付款

0 0

0 0

0 净利润增长率 66.8% 39.3% 7.6% 36.0% 40.3% 预计负债

0 0

0 0

0 盈利性 非流动负债合计

0 0

0 0

0 销售毛利率 23.4% 25.1% 27.0% 27.9% 30.0% 负债合计

621 447

428 459

583 销售净利率 13.7% 15.6% 17.3% 17.3% 18.5% 股东权益合计

427 2867

3201 3655

4291 三项费用率 6.0% 6.1% 4.9% 5.9% 6.4% 现金流量表 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E ROE 51.4% 10.3% 10.0% 12.0% 14.4% 净利润

223 310

334 454

637 ROA 26.8% 10.7% 9.5% 12.0% 14.6% 折旧与摊销销

38 59

27 35

44 ROIC 54.6% 49.4% 24.1% 26.5% 30.6% 经营活动现金流

242 111

169 326

435 估值倍数 投资活动现金流 -235 -233 -250 -250 -250 PE 37.8 26.2 24.4 17.9 12.8 融资活动现金流 -23

1932 66

69 76 P/S 4.7 3.9 4.0 2.9 2.2 现金净变动 -17

1808 -15

144 261 P/B 19.4 2.7 2.4 2.1 1.8 期初现金余额

111 95

1904 1889

2034 股息收益率 0.014 0.000 0.000 0.000 0.000 期末现金余额

95 1902

1889 2034

2295 EV/EBITDA 9.7 5.2 5.9 4.1 2.7 公司投资价值分析报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格

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15 目录1. 公司概况:螺杆空压机领军企业.5 2. 螺杆压缩机替代活塞压缩机仍有较大空间.5 3. 公司技术水平已具备国际竞争力.7 4. 螺杆膨胀机:前景广阔的新产品.10 5. 盈利预测

11 6. 投资建议

12 7. 风险提示

13 公司投资价值分析报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格

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15 图目录图1:开山股份收入构成(百万元)5 图2:螺杆式空气压缩机适用范围

6 图3:螺杆压缩机和活塞压缩机性能对比

6 图4:螺杆式空气压缩机示意图

7 图5:螺杆式空气压缩机主机及转子示意图