PDF《京信通信（2342）》

2018 年12 月-3-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放

图表 2:

2008 年-1H2018 年收入变化

图表 3: 按业务分收入占比变化 2,525,895 6,770,894 5,563,725 2,721,948 2,493,733

0 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000 8,000,000

2008 2009

2010 2011

2012 2013

2014 2015

2016 2017 1H2017 1H2018 单位:千元 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 天线及子系统 服务收入 无线优化、接入和传输 其他业务 运营商业务 资料来源:公司资料,第一上海整理 资料来源:第一上海整理

图表 4:

2017 财年公司按业务分收入结构

图表 5:

2018 年上半财年公司按业务分收入结构 43.1% 33.5% 18.1% 3.9%1.7% 天线及子系统 服务收入 网络系统(无线优化和接入) 其他业务(无线传输和专网) 运营商业务 53.4% 23.1% 16.5% 3.0% 4.0% 天线及子系统 服务收入 网络系统(无线优化和接入) 其他业务(无线传输和专网) 运营商业务 资料来源:公司资料,第一上海整理 资料来源:公司资料,第一上海

图表 6:

2017 财年公司按客户分收入结构

图表 7:

2018 年上半财年财年公司按客户分收入结构 29.9% 23.7% 23.1% 14.7% 6.9% 1.7% 中国移动 国际客户和设备商 中国电信 中国联通 其他(中国铁塔和政企专网客户) ETL 27.3% 37.9% 15.8% 8.4% 6.6% 4.0% 中国移动 国际客户和设备商 中国电信 中国联通 其他(中国铁塔和政企专网客户) ETL 资料来源:公司资料,第一上海整理 资料来源:公司资料,第一上海 第一上海证券有限公司

2018 年12 月-4-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 管理层具有深厚的产业 经验和资源 京信通信是由公司创始人霍东龄和张跃军先生共同创办成立,两位股东均有超过

35 年的行业经验.霍东龄先生

1986 年毕业於北京邮电学院微波通信学专业,张跃军 先生

1982 年毕业於华南工学院无线工程学专业.此外,公司现任 CEO 徐慧俊先生

1998 年毕业於清华大学,获得工学硕士,同年加入中兴通讯公司,工作至

2016 年 四月起担任中兴通讯执行副总裁、首席技术官(CTO),全面负责系统产品经营和研发 管理工作,在电信产业领域有逾

20 年的管理工作经验,徐先生於

2018 年8月加入 本京信通信,目前担任公司执行董事兼 CEO.

图表 8: 公司的股权架构 资料来源:Bloomberg,第一上海整理 公司业务 天线业务板块:行业地位领先,海外市场空间大 公司核心传统业务,国 内地位领先,海外空间 大 京信通信在天线市场处於领先地位,拥有从单频到多频、从单系统到多系统的广泛 天线产品组合,涵盖所有频段及标准,能够满足不同客户的各种需求.公司从

2011 年起连续七年被行业分析机构 EJL Wireless Research 评为全球一级供应商,另外 两家分别是中国的华为和美国的康普.天线业务目前在京信通信的收入增速和占比 均呈上升态势,一方面技术储备使公司受益於 5G 驱动下的天线结构升级,另一方 面海外市场的渗透率提升使得天线业务逐渐形成国内国外双轮驱动,海外的增速目 前看来仍在加速.

图表 9: 国内天线市场和京信通信市占率

图表 10: 海外天线市场和京信........