PDF《准确把握证券市场特性 推进证券市场法制建设*》

现在, 恶性案件已有所减少, 取而代之的,在近年来,主要是内幕交易和操纵市场, 也出现了其他一些不公正交易 的事例.投资者无疑受益于正在逐渐变好的市场环境. 必须看到,在落实投资者利益保护的宗旨中, 我们面临许多新的挑 战 .首 先,是否应当开放地对待民间诉讼或私人诉讼问题, 这是投资者 切身感受到证券市场法制的重要一环.当然,投资者也应该知道,起诉 内幕交易是一件不容易的事情, 不仅在国内很难, 在国外同样很难.然 而,不能堵住投资者自我保护的制度通道.其次,清晰地认识到我国市 场结构的特点,即以散户占据主导地位的市场中, 改革既具有强大的民 意基础,民意也很容易绑架制度改革.因此,不仅需要立法机关和监管 机关具有更 强的抗压性,还需要立法机关和监管机关引导投资者结构的改变.再次,投资者适当性管理是重要的, 但这究竟是国家或监管机 关制定 的刚性的、驱逐投资 者的规则,还是券商提供金融服务时的指引 规则,也需 要研究.最 后,我们是否需要更广义的证券概念,将更多的 实质意义上的证券纳入证券法的调整范围,使各 类投资者得到最基础的一 般保护,避免不合理的监管套利. 总之,我们面临的是最好的时代, 因为我们正在经历许多崭新的事 物;

我们面临的也是最坏的时代, 必须要处理前所未有的新问题.正因 如此,我们需要观察、发现中国证券市场的特质,发现它与境外市场的 差异,创造性地解决自己市场中存在的真问题, 促进证券市场法制建设 的健康发展. ........