PDF《南京栖 霞建设股份有限 公司》

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5 宁 宁栖 栖建 建MMT TN N0

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16 6 宁 宁栖 栖建 建MMT TN N0

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1 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 19.39 7.13 7.74 9.78 刚性债务 38.27 51.72 66.45 72.64 所有者权益 40.80 40.82 39.64 39.05 经营性现金净流入量 14.16 -26.83 -19.52 -3.47 合并口径数据及指标: 总资产 134.67 140.20 153.42 157.78 总负债 93.51 100.48 114.94 119.93 刚性债务 50.06 68.58 89.61 97.14 所有者权益 41.16 39.71 38.48 37.85 营业收入 57.37 28.96 17.02 1.71 净利润 1.76 1.80 0.57 -0.12 经营性现金净流入量 15.40 -23.25 -13.67 -4.42 EBITDA 3.93 4.14 2.08 - 资产负债率[%] 69.44 71.67 74.92 76.01 权益资本与刚性债务 比率[%] 82.22 57.90 42.95 38.97 流动比率[%] 183.94 218.01 221.47 213.72 现金比率[%] 38.55 25.78 25.51 25.08 利息保障倍数[倍] 0.91 0.92 0.45 - 净资产收益率[%] 4.49 4.45 1.45 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] 22.35 -41.6 -24.84 -7.41 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] 10.57 -26.85 -12.72 -4.20 EBITDA/利息支出[倍] 0.97 1.01 0.46 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.08 0.07 0.03 - 注: 根据栖霞建设经审计的 2015~2017 年及未经审计的

2018 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称 本 评级机构 )对南京栖霞建设股份有限公司(简称 栖霞建设 、 发行人 、 该公司 或 公司 ) 及其发行的

2015 年度第一期中期票据及

2016 年 度第一期中期票据(简称

15 宁栖建 MTN001 、

16 宁栖建 MTN001 )的跟踪评级反映了

2017 年以来栖霞建设在区域内市场地位、土地成本优 势及股东支持等方面所取得的积极变化,同时也 反映了公司在市场波动、对单一项目依赖度高、 房地产业务区域集中度较高、小贷业务运营风险 及投资风险等方面继续面临压力. 主要优势: ? 区域内市场地位稳定.栖霞建设具有丰富的房 地产项目开发经验,在南京市场具有一定的市 场地位和品牌知名度. ? 土地成本优势.栖霞建设的商品房部分土地成 本相对较低,具有一定的成本优势. ? 股东支持力度较大.栖霞建设作为栖霞集团核 心子公司,可在日常业务、融资担保等方面得 到股东支持. 主要风险: ? 市场波动风险.房地产行业周期性较强,对国 家政策和资金面松紧较为敏感,栖霞建设面临 较大的市场波动风险. ? 对单个房地产项目依赖程度较高,近年来收入 萎缩明显.栖霞建设在手房地产项目数量有 限,开发受项目开发波动影响大.2015-2017 年,公司房地产开发收入分别为 56.08 亿元、 27.60 亿元和 15.60 亿元,下降明显. ? 房地产业务区域集中度较高.栖霞建设房地产 业务集中在南京、苏州和无锡地区,易受江苏 区域经济变化影响.公司部分项目的销售情况 编号: 【新世纪跟踪(2018)100255】 评级对象: 南京栖霞建设股份有限公司及其发行的

15 宁栖建 MTN

001、16 宁栖建 MTN001

15 宁栖建 MTN001

16 宁栖建 MTN001 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年6月21 日AA/稳定/AA/2018 年6月21 日 前次跟踪: AA/稳定/AA /2017 年7月20 日AA/稳定/AA /2017 年7月20 日 首次评级: AA/稳定/AA /2015 年5月28 日AA/稳定/AA /2015 年9月22 日 跟踪评级概述 分析师 黄蔚飞 hwf @shxsj.com 祝艺宁 [email protected] Tel:(021)