PDF《东江环保》

2015、2016 年的每股收益分别为 0.37 元、0.58 元,市盈率分别为

58 倍、37 倍.考虑到:1)行业层面,天津港事件推动危废监管和执法力度超预 期,行业处于快速上升期,处理需求有望在 十三五 初期翻番;

2)内生性 增长方面,公司已有处理资质合计

190 万吨/年,在手项目将在

18 年底前全部 达产,净利润有望达到 10-14 亿/年;

3)外延式发展方面,已找到成熟、可复 制的全国扩张模式,远期净利润规模提升至

20 亿元以上可期.我们对公司维 持买入的评级,目标价格 29.00 元.

2015 年11 月26 日 东江环保

5 损益表(人民币 百万) [Table_ProfitAndLost] 年结日:12 月31 日2013

2014 2015E 2016E 2017E 销售收入 1,583 2,048 2,593 3,653 5,122 销售成本 1,100 1,382 1,732 2,359 3,220 经营费用

242 283

386 548

784 息税折旧前利润

305 469

545 838 1,243 折旧及摊销

92 131

109 148

196 经营利润 (息税前利润)

303 398

637 971 净利息收入/(费用)

0 0

129 164

221 其他收益/(损失)

0 0

0 0

0 税前利润

271 322

428 667........