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2000 万元左右.我们认为华帝作为行业的龙头企业之一,市场份额居前,品牌已得到市场的认可,今年的促销活动主要是为了提 高销量,继续扩大公司的销售规模,保证今年的利润,意不在挑起行业的价格战,对公司的负面影响有限. 图9:季度销售期间费用率比较 资料来源:Wind,信达证券研发中心 图10:应收账款比较 资料来源:Wind,信达证券研发中心 中端为主的厨电龙头 盈利能力稳定 华帝是国内专业厨电的龙头企业,主要产品包括产品已形成燃气灶、沼气灶、电热水器、燃气热水器、太阳能热水器、抽油 烟机为主,兼顾消毒柜、橱柜等

500 多个品种产品并重发展.中怡康的统计数据显示,公司的燃气灶具行业销售量位居行业 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

5 前两位,吸油烟机进入全国三强之列,2011 年公司灶具、吸油烟机、燃气热水器和消毒柜的市场占有率分别达到 9.25%、 7.92%、4.52%、4.45%.华帝的厨电产品主要是以中端厨电为主,市场定位略低于老板、方太等高端品牌,产品平均价格 略高于行业平均水平.华帝的厨电产品主打 节能环保 牌,节能技术行业内据领先位置,公司是以灶具起家,燃气灶产品 方面突出聚能技术,采用了专利 聚能圈 设计,空气一次引入即可满足分燃烧要求,并将热能聚集并反射至锅底,紧锁能 量更有效利用能量,主要特点是在节气的前提下燃烧率可以提高 37%.公司另一主要产品吸油烟机的特点是烟控方面的设计 独特,拢烟效果更好;

一键清芯 自动清洗功能也是华帝吸油烟机一大特色:通过使用高压旋喷技术,只要按下 清洗 键,可瞬间启动真空自吸水泵,清洗水溶剂喷嘴高压喷射,做到 一键清芯 ,免去了消费者清洗的麻烦. 图11:主营产品市场份额比较 资料来源:公司年报,信达证券研发中心 图12:吸油烟机品牌销售市场占有率 资料来源:中怡康,信达证券研发中心 图13:吸油烟机品牌平均价格比较 资料来源:中怡康,信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

6 图14:燃气灶具品牌销售市场占有率 资料来源:中怡康,信达证券研发中心 图15:燃气灶具品牌平均价格比较 资料来源:中怡康,信达证券研发中心 图16:采用聚能技术的灶具 资料来源:互联网资料,信达证券研发中心 图17: 一键清芯 技术 资料来源:互联网资料,信达证券研发中心 今年公司的毛利率基本保持稳定,相比去年略有上升,主要原因是上游原材料价格的走低,而净利润率受促销的影响,费用 率上升的情况,同比低于去年.分产品来看,上半年灶具高于去年 12.8 个百分点,达到 37.44%,而吸油烟机低于去年

6 个 百分点,为38.44%,主要原因是去年主推吸油烟机,采取跟灶具整体销售........