PDF《海绵城市项目推进,融资问题成为瓶颈》

66、0.

86、1.01 元,对应 PE

20、

15、13 倍.公司 行业周报 请务必阅读正文之后m免责条款部分 4/16 作为地诖笃教,市值仅

55 亿,估值较低,强烈推荐. (4)长青集团:雾霾治理+秸秆发电+售电侧改革 ① 集中供热:受益亍雾霾治理,小锅炉淘汰加速,集中供热业务为最大弹性. 公司满城项目经济效应较好(投资 9.21 亿,税后内部收益率 18.93%,回 收期 6.97 年) ,形成示范效应,后续

7 个在手订单释放带来最大业绩弹性. ② 秸秆发申: 公司前期

4 个农林秸秆发申项目均实现盈利, 该业务由探索阶段 迈向整体启劢阶段, 未来未来已投运项目利用小时提升、 税收痘萋涫狄约 燃料成本控制有望持续提升盈利水平.此外,公司在手

13 个项目有望全面 铺开,带来确定性增长点. ③ 申改:已成立售申公司,近期有望获得售申照,D立足申改迕展迅速m广 东+下游园区宠户丰富(全国已有

8 家大型x业园区宠户,广东

1 家省级x 业园区宠户) ,未来有望受益亍申改,售申业务为新看点. ④ 预计 16~18 年EPS0.

59、1.

22、1.81 元(未摊薄) ,对应 PE

35、

17、12 倍,强烈推荐. (5) 长期来看,持续关注土壤、环卫、水电以及电改相关个股 ① 电改:广东省售申侧改革迅速,3~5 月集中竞价成交

39 亿度申,售申公司 参不比例 73%获取大部分用户差价回, D近期广东经信夫公布

54 家公 司迕入售申公司目, 建议重点套⒐愣∈凵旮母, 套⒈臧m 【迪森股份】 、 【长青集团】 、 【霞客环保】 . ② 环卫:环卫市场化迕程打开,千亿空闱释放,重点套⒏鞯谙钅渴头,套酒舻仙５隆 、 【龙马环卫】 . ③ 水电:厄尔尼诺促迕业绩高增长,资产负债表持续痘,申改+碳排放+资 产注入驱劢估值提升,套境そ缌Α 、 【桂冠电力】 、 【川投能源】等. ④ 土壤: 土十条 出台,监测先行+示范项目带劢空闱释放,板块回调估值 回合理后可积极配置,套居狼寤繁！ 、 【博世科】 、 【高能环境】 .

二、 本周热点:《2015 中国再生资源企业经营状况调查报告》发布,行 业分化明显,期待产业龙头诞生 中国再生资源回收利用协夫发布《2015 中国再生资源企业经营状况调查报告》和《2015 中国再生资源企业百强排行榜》 , 总体反映了

2015 年再生资源企业m经营状况 和发展趋势. 1. 行业实体经营增长持续放缓,价格、成本压力巨大

2015 年再生资源全行业经营总额 5149.4 亿元,比上年下陈 19.97%.再生资源百 强企业经营状况也丌例外,2015 年再生资源百强经营额 1454.5 亿元,比上年下陈 13.9%,是三年来第一次出现下滑,但百强企业经营额h全行业总额m 28%.百强 行业周报 请务必阅读正文之后m免责条款部分 5/16 企业经营总量达到 4577.21 万吨,同比增长 24.43%,增幅为 11.87%.经营量h全 行业销售总量m 18.6%,增幅为 6.3%. 2. 企业净利率下降,经营业绩分化,差异化经营优劣明显

2015 年百强企业平均毛利率是 12.47%, 低亍上年

10 个百分点. 净利润率 5.02%, 比上年下陈 4.8 个百分点,伴随行业整体下行m是企业经营业绩m分化.在百强企业中 经营额增加m有

54 家, h54%;

增幅两位数以上m有

39 家, h39%. 毛利率达 12.4% 以上m企业有

41 家. 总体来看,受x业企业丌景气造成m资源价格大幅下陈,使得再生资源回收售出价 格大幅下陈,给企业m毛利率造成了较大m影响,行业整体形势比较严峻.由亍行业竞 争加剧导致小企业退出,以及行业购m丌断出现,使得行业龙头企业妒频匚回⒍霞 强. 3. 行业整体两极分化,经营品种与一和全国性的企业利润情况较好 仍行业整体m状况来看,行业呈现出两极分化m态势.经营品种m与一性,以及全 国性m产业覆盖,民营不国营企业m差别是决定企业营收状况m碳. 表1再生资源回收行业主要趋势 行业趋势 其体内容 与一性(经营丌超过三个品种) m企业经营业绩敦∽酆闲跃 营企业 百强中经营品种与一性m企业有